Bom dia, caros investidores.
Na segunda-feira, dia 3 de Outubro, irá ser lançada a próxima «Acção do Mês», pelo que vou tentar publicar rapidamente uma nova empresa para continuar a estudar as potenciais candidatas.
Na quarta-feira foi publicado um novo artigo…
… e, ao escrevê-lo, reparei que ainda não tinha analisado a BP, que é a 115ª maior empresa cotada em bolsa e a 9ª maior do segmento oil and gas.
A minha motivação em relação a esta empresa não é grande, pois, como foi explicado no artigo, o seu cash conversion não faz denotar muita qualidade:
Além disso, apresenta 2 anos de prejuízos nos últimos 10 anos, prejuízo nos últimos 12 meses, um retorno mediano sobre o capital próprio de apenas 3,69%…
During the past 13 years, BP’s highest ROE % was 18.79%. The lowest was -23.59%. And the median was 3.69%.
… margens de lucro muito baixas (2% de net margin, em termos medianos, nos últimos 10 anos), uma quebra da receita de 9% nos últimos 10 anos, dividendos em queda nos últimos 5-10 anos e um debt-to-equity crescente (o montante da dívida financeira está quase a superar o valor do capital próprio, quando há 15 anos valia um terço deste).
Mas vamos lá ver se há algum catalisador relevante de longo prazo.
1. Apresentação
A BP (NYSE: BP) é uma empresa multinacional britânica da área do petróleo e gás que actua em todas as áreas dessa indústria, incluindo exploração e extracção, refinaria, distribuição e comercialização, geração de energia e comercialização.
As origens da BP remontam à fundação da Anglo-Persian Oil Company em 1908, que explorava poços de petróleo no Irão. Em 1935, tornou-se Anglo-Iranian Oil Company e, em 1954, adotou o nome British Petroleum (de onde deriva o nome “BP”). Nas décadas seguintes houve novas reestruturações e parcerias:
- 1978: adquire o controlo da Standard Oil of Ohio
- 1979-1987: foi privatizada pelo governo britânico
- 1998: fundiu-se com a Amoco, tornando-se “BP Amoco”
- 2000: adquiriu a ARCO e a Burmah Castrol
- 2001: voltou a estilizar o nome para BP plc (que é o actual)
- 2003-2013: realizou uma joint venture com a TNK-BP na Rússia
- 2013-2022: até à invasão da Rússia na Ucrânia em 2022, deteve uma participação de quase 20% na Rosneft
Ocorreram ainda dois importantes factos na última década, como a fuga de petróleo no Golfo do México em 2010…
Vazamento de petróleo no Golfo do México é de 5.000 barris por dia
… e a explosão da plataforma Deepwater Horizon, em 20 de Abril de 2010, nos Estados Unidos:
Dez anos depois de explosão de plataforma, ainda há vestígios do petróleo no mar
Hoje, a empresa tem 3 segmentos…
… sendo os oil products os mais relevantes em termos de receita:
Tal como outras empresas petrolíferas, a BP está a investir no processo de transição energética (“Switching ON the rEVolution“)…
… preparando novas estações de carregamento rápido de veículos eléctricos:
2. Principais Accionistas
Tanto nas acções ordinárias como nas preferências, os principais investidores são institucionais:
3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos
Nos últimos 20 anos, a tendência da acção tem sido descendente…
… e, apesar de distribuir dividendos regulares, o montante por acção é cada vez menor:
BP cash dividends – ordinary shareholders
The following table reflects the cash dividends paid per ordinary share by BP since 1993
4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado
O número de acções ter diminuído ligeiramente, mas a capitalização bolsista tem vindo a cair, provocando a queda das cotações:
5. Informação Financeira
A tendência negativa da última década também se vê no gráfico da receita…
… do lucro líquido…
… e, inversamente, no rácio de endividamento:
6. Desenvolvimento
É certo que a BP tem uma boa rede de estações de serviço, e que no futuro estas poderão ser adaptadas à nova realidade da mobilidade eléctrica, mas os custos de reestruturação serão altos e a competição intensa (as outras grandes empresas petrolíferas estão a tomar o mesmo caminho).
Por isso é que os analistas estão pessimistas, relativamente ao crescimento da receita e do lucro:
| Analyst Estimate | Dec 2022 | Dec 2023 | Dec 2024 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue (Mil $) | 228327.20 | 203060.00 | 161710.00 | ||
| EBIT (Mil $) | 42689.41 | 34731.11 | 30477.99 | ||
| EBITDA (Mil $) | 58136.55 | 49716.85 | 45325.81 | ||
| EPS ($) | 5.75 | 5.93 | 5.17 | ||
| EPS without NRI ($) | 8.39 | 6.58 | 5.90 | ||
| Dividends per Share ($) | 1.35 | 1.45 | 1.53 |
A remuneração dos accionistas em termos de dividendos e buybacks tem andado de lado na última década…
… estando o actual yield em 6,5%:
Isto mais parece um título obrigacionista.
7. Conclusão
Enquanto os fundamentos da BP se mantiverem deteriorados, a BP irá estar excluída da lista completa de acções do Prudente. Só irei ter interesse em reanalisar esta companhia se o retorno mediano sobre o capital investido voltar a superar os 10%.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.
