Por onde começar a investir em ações?

12 livros indispensáveis para o investidor que visa resultados a longo prazo.

Escolher ações para investir exige um amplo conhecimento do mundo e, principalmente, um autoconhecimento profundo. Como diz Charlie Munger, investir é uma jornada contínua de aprendizagem.

• Por onde começar essa busca?
• O que temos de estudar?
• Que livros temos de ler?
• Qual a bibliografia recomendada?

A resposta curta: Leia sobre tudo, constantemente.

Charlie Munger reforça esta visão:

“Em toda a minha vida, nunca vi pessoas sábias que não lessem o tempo todo; nenhuma, zero. Vocês ficariam espantados com o tanto que o Warren lê e o quanto eu leio.” – Charlie Munger

Porém, é importante saber por onde começar.

Para começar esta jornada com foco e eficiência, selecionamos alguns dos melhores livros de bolsa sobre investimentos. Estes livros vão ajudá-lo a construir uma verdadeira cultura de investimento de longo prazo, protegendo-o das armadilhas da especulação de curto prazo que prejudicam muitos investidores principiantes.

Se está a dar os primeiros passos no mundo dos investimentos, recomendo também descarregar gratuitamente o nosso Guia do Investidor Prudente, para complementar esta seleção dos melhores livros de bolsa.

1 – O Investidor Inteligente (Benjamin Graham)

Começamos a nossa seleção dos melhores livros de bolsa com um clássico imperdível.

“O Investidor Inteligente”, de Benjamin Graham, é considerado a “bíblia dos investimentos“. Warren Buffett afirma que foi o livro que mudou a sua vida e o tornou no maior investidor da história.

“De longe, o melhor livro sobre investimentos já escrito” – Warren Buffett

Principais lições:

• Margem de Segurança: nunca compre caro.

• Investimento vs. especulação: investir é garantir a segurança do capital e procurar obter um retorno satisfatório.

• As duas regras de ouro de Warren Buffett (que focam na necessidade de nunca esquecer a principal regra do investimento – de procurar, em primeiro lugar, a segurança do capital):
  Regra nº1: Nunca perca dinheiro.
  Regra nº2: Não te esqueça da regra nº1.

As últimas edições do livro, incluem o famoso ensaio de Warren Buffett, “The Superinvestors of Graham-and-Doddsville“, onde demonstra o sucesso fenomenal dos discípulos de Graham.

Exemplos de sucesso

Em 1984, Warren Buffett proferiu uma palestra na Universidade de Columbia, celebrando os 50 anos da obra “Security Analysis” de Benjamin Graham e David Dodd. Nessa ocasião, Buffett apresentou dados concretos sobre investidores (“Superinvestors“) que usaram as estratégias de Graham com sucesso extraordinário.

Resultados dos “Superinvestidores” de Graham

Warren Buffett concluiu com uma pergunta poderosa:

“Será que a abordagem de Graham e Dodd, que recomenda procurar valores com uma margem de segurança significativa relativa aos preços, está ultrapassada?”

A resposta é clara através destes exemplos reais:

“Todos eles ficaram muito ricos.”
– Warren Buffett

2 – One Up on Wall Street (Peter Lynch)

Peter Lynch é conhecido como um dos maiores stock pickers da história. Entre 1977 e 1990, geriu o fundo Fidelity Magellan, alcançando um retorno médio anual impressionante de 29%, superando significativamente os principais índices de mercado.

Desempenho Excecional de Peter Lynch (1977–1990):

O gráfico abaixo mostra como Lynch conseguiu superar o índice Dow Jones com grande margem, comprovando a eficácia das suas estratégias:

O que vai aprender com este livro?

Peter Lynch partilha no livro inúmeros casos reais, onde detalha os seus sucessos, erros e ensinamentos. Um dos destaques da sua abordagem é o método prático para classificar as ações em seis categorias fundamentais:

1. 1. Slow Growers: Empresas grandes, mas com crescimento lento.

   2. Stalwarts: Empresas sólidas e estáveis, que crescem consistentemente mesmo durante crises.

   3. Fast Growers: Empresas de rápido crescimento, as preferidas por Lynch (onde incluem as famosas “tenbaggers“, ações que multiplicam o seu valor por 10 vezes ou mais).

   4. Cyclicals: Empresas cujas ações seguem ciclos económicos, devendo ser compradas nas baixas e vendidas nas altas.

   5. Turnarounds: Empresas em recuperação; podem gerar retornos espetaculares ou fracassar completamente.

   6. Asset Plays: Empresas com ativos valiosos, frequentemente ignorados pelo mercado.

Devemos ler Peter Lynch hoje?

Apesar do livro ter sido publicado em 1989, as ideias permanecem extremamente atuais:

“(…) estou convencido de que os mesmos princípios que me auxiliaram a obter um bom desempenho no Fundo de Investimentos Fidelity Magellan ainda se aplicam ao investimento em ações nos dias de hoje (…)”
– Peter Lynch

3 – Efeito Bola de Neve, A Biografia de Warren Buffett (Alice Schroeder)

Esta biografia oficial e autorizada de Warren Buffett, escrita por Alice Schroeder, oferece uma visão exclusiva da vida e trajetória do investidor mais famoso do mundo. Desde as suas origens humildes (os primeiros Buffett eram agricultores) até ao topo do mercado financeiro global, este livro detalha a jornada impressionante daquele que ficou conhecido como o “Oráculo de Omaha”.

Como Warren Buffett construiu a sua fortuna?

Este livro acompanha a trajetória da Berkshire Hathaway, desde que se tornou a primeira ação norte-americana a ser negociada acima dos 100 mil dólares, até ao impressionante valor atual acima de 400 mil dólares por ação (BRK.A):

O que esperar deste livro?

Esta é a única biografia autorizada de Warren Buffett. Alice Schroeder passou mais de cinco anos a entrevistar Warren Buffett, pessoalmente e por telefone, tendo acesso privilegiado aos seus arquivos pessoais. A obra aborda:

• Os primeiros anos e as influências familiares que moldaram a personalidade e os valores de Buffett.

• Como ele construiu a Berkshire Hathaway a partir de uma pequena empresa têxtil.

• As estratégias que usou para se tornar um dos homens mais ricos do mundo.

• Lições pessoais e profissionais valiosas sobre investimentos, ética e negócios.

Porque este livro é essencial para investidores?

O “Efeito Bola de Neve” não é somente uma biografia. É uma aula prática sobre investimento, negócios e sucesso pessoal. Ler este livro é compreender como pequenas decisões podem transformar-se em grandes resultados ao longo do tempo.

“A vida é como uma bola de neve. O importante é encontrar neve húmida e uma encosta muito longa.”
– Warren Buffett

4 – Poor Charlie’s Almanack (Charlie Munger)

Charlie Munger não é apenas o principal sócio de Warren Buffett na Berkshire Hathaway, mas também a grande influência que transformou profundamente a estratégia de investimento de Buffett.

A mudança estratégica influenciada por Charlie Munger

Inicialmente, Warren Buffett usava uma abordagem chamada “cigar butts investing” (investimento em pontas de charuto), que consistia em investir em empresas (muitas vezes quase falidas) negociadas abaixo do seu activo corrente líquido (Net Current Asset Value – NCAV). Essa estratégia – que, por vários motivos, já não faz sentido nos dias de hoje – proporcionou a Buffett um retorno anual médio impressionante de 31%.

Contudo, com o crescimento significativo do seu capital e as mudanças no mercado, tornou-se necessário alterar essa abordagem. Buffett resumiu essa mudança com clareza:

“Eu tenho de procurar elefantes. Pode ser que os elefantes não sejam tão atraentes quanto os mosquitos, mas é nesse universo que eu tenho de viver.”
– Warren Buffett

Charlie Munger foi essencial nessa transição, defendendo uma abordagem mais sustentável e lucrativa no longo prazo:

“É melhor comprar empresas maravilhosas a um preço justo do que empresas justas a um preço maravilhoso.”
– Charlie Munger

O que vai encontrar em Poor Charlie’s Almanack?

Inspirado no estilo clássico de “Poor Richard’s Almanack“, de Benjamin Franklin, este livro oferece:

• Lições práticas sobre investimentos e decisões estratégicas.
• Insights valiosos sobre economia, psicologia e ética empresarial.
• A filosofia e os métodos que levaram Charlie Munger e Warren Buffett a construir um dos maiores impérios financeiros do mundo.

Poor Charlie’s Almanack é uma leitura essencial para quem deseja compreender profundamente os princípios que norteiam os investimentos inteligentes e sustentáveis.

5 – Common Stocks and Uncommon Profits (Philip A. Fisher)

Integrando também os melhores livros de bolsa, Philip Fisher apresenta métodos práticos para avaliar empresas.

Warren Buffett costuma dizer que a sua filosofia de investimento é composta por 85% das lições de Benjamin Graham e 15% das estratégias de Philip Fisher (embora esta proporção possa ter aumentado ao longo dos últimos anos).

Neste clássico dos investimentos, Philip Fisher apresenta 15 perguntas essenciais que o investidor deve responder antes de investir em ações. Essas questões estão organizadas em cinco grandes categorias fundamentais:

1. Perspetivas de crescimento
2. Margens de lucro
3. Pesquisa, vendas e contabilidade
4. Qualidade da gestão
5. Honestidade e integridade

O que vai aprender com este livro?

Philip Fisher destaca especialmente a importância de investir em empresas com potencial real de crescimento a longo prazo. A sua abordagem foca em empresas inovadoras, com uma forte componente em Pesquisa e Desenvolvimento, e com liderança ética e competente.

Esta filosofia permitiu a Fisher identificar grandes oportunidades antes de outros investidores perceberem o seu potencial.

Se deseja compreender como avaliar empresas detalhadamente e investir em negócios verdadeiramente promissores, este livro é uma leitura essencial.

6 – The Little Book of Value Investing (Christopher H. Browne)

“Saldos” é uma das palavras mais convincentes na publicidade. Normalmente, os consumidores correm para aproveitar preços baixos em supermercados, mas no mercado de ações acontece exatamente o oposto: quando os preços caem, a maioria dos investidores foge.

Christopher H. Browne defende justamente o contrário: investir em ações baratas e subvalorizadas pelo mercado. Ele compara esse método à compra inteligente de produtos nos saldos, indicando que gosta de procurar ações como quem compra “notas de 1 dólar por apenas 66 cêntimos”.

Durante mais de 30 anos, Browne foi associado da Tweedy, Browne Company, a mais antiga gestora de patrimónios de Wall Street, onde até mesmo Benjamin Graham foi cliente.

Este livro apresenta estratégias práticas, simples e comprovadas para encontrar oportunidades de valor, ajudando os leitores a investir com segurança, inteligência e margem de segurança, exatamente como fazem os investidores mais bem-sucedidos.

7 – The Most Important Thing (Howard Marks)

Howard Marks é cofundador e copresidente da Oaktree Capital Management, uma das maiores firmas de investimento do mundo, especializada em ativos de risco. Com décadas de experiência e um património líquido significativo, Marks destaca-se pela sua clareza e profundidade ao abordar a realidade dos investimentos.

No livro “The Most Important Thing”, Howard Marks reúne uma série de reflexões fundamentais sobre o que é realmente importante para investir com sucesso. Inicialmente, Marks escrevia memorandos pessoais onde destacava diversos aspetos cruciais, tais como:

• Controlo de risco;
• Comprar ativos baratos (subvalorizados);
• Compreender em que momento do ciclo económico se está a investir.

Com o tempo, percebeu que estas coisas são essenciais e interligadas.

Mais do que um simples manual de investimento, este livro é, nas palavras do próprio autor, uma reflexão profunda sobre a sua abordagem em relação ao mercado:

“(…) uma declaração sobre minha filosofia de investimento, o meu credo, a minha religião.”
– Howard Marks

Ler este livro vai ajudá-lo a entender melhor como grandes investidores avaliam riscos, reconhecem oportunidades e tomam decisões estratégicas nos mercados financeiros.

8 – Como enriquecer na Bolsa com Warren Buffett (Mary Buffett & David Clark)

É normalmente considerado um dos melhores… Este livro procura ensinar como aplicar as estratégias de Warren Buffett.

Como se tornar um especialista nas estratégias de Warren Buffett, ou seja, um verdadeiro buffettologista?

Mary Buffett, ex-nora de Warren Buffett, conviveu durante mais de uma década com o investidor, tendo acesso privilegiado à sua forma de pensar e investir.

O livro “Como Enriquecer na Bolsa com Warren Buffett” (Buffettology na versão original) está estruturado em duas partes principais, proporcionando-lhe um caminho claro para dominar as técnicas de Buffett:

• Buffettologia Básica:
  Uma introdução qualitativa às estratégias fundamentais que orientam os investimentos de Warren Buffett. Ideal para quem inicia o estudo das técnicas de investimento em valor de Buffett.

• Buffettologia Avançada:
  Uma abordagem mais detalhada e quantitativa, repleta de casos práticos e cálculos financeiros que vão permitir-lhe aplicar os métodos de Buffett, na prática.

Após explorar os 47 capítulos deste livro, vai ter os conhecimentos necessários para começar a aplicar com sucesso as estratégias que fizeram de Warren Buffett um dos investidores mais bem-sucedidos do mundo.

Além deste livro, recomenda-se ainda a leitura complementar de “Buffett e as Demonstrações Financeiras“, também de Mary Buffett, que descreve como Buffett analisa as demonstrações financeiras (Balanço, Demonstração de Resultados e Fluxos de Caixa).

9 – Dividends Don’t Lie: Finding Value in Blue-chip Stocks (Geraldine Weiss)

Um dos melhores livros de bolsa para aprender sobre dividendos é certamente este clássico de Geraldine Weiss.

Poucas mulheres conseguiram destacar-se tanto no mercado financeiro como Geraldine Weiss, conhecida como a “dama dos dividendos“.

Nascida em 1926, numa época em que as mulheres enfrentavam grandes barreiras no mundo financeiro, Weiss desafiou todas as expectativas.

Após formar-se em Negócios e Finanças pela Universidade da Califórnia, Geraldine encontrou dificuldades para conseguir uma posição qualificada no setor financeiro, algo reservado apenas aos homens na época. Em 1966, decidiu criar a sua própria newsletter financeira, Investment Quality Trends (IQT), assinando como “G. Weiss” para ocultar a sua identidade feminina.

Foi apenas em 1970, após alcançar grande sucesso com as suas recomendações, que Geraldine revelou a sua identidade. Tornou-se então a primeira mulher com uma licença oficial para investimento.

A estratégia simples e eficaz de Geraldine Weiss

Inspirada pelas metodologias quantitativas de Benjamin Graham, Geraldine criou um método rigoroso para escolher ações de qualidade que pagavam dividendos estáveis. No livro “Dividends Don’t Lie”, ela explica os critérios mínimos que as ações da sua carteira deviam cumprir:

• Aumento consistente dos dividendos em 5 dos últimos 12 anos.
• Rating mínimo de “A” pela Standard & Poor’s.
• Pelo menos 5.000.000 de ações em circulação.
• Pelo menos 80 investidores institucionais.
• Dividendos pagos de forma ininterrupta há pelo menos 25 anos.
• Crescimento dos lucros em pelo menos 7 dos últimos 12 anos.

Weiss utilizava gráficos próprios (originalmente desenhados à mão; hoje realizados por software) para identificar momentos-chave para comprar ou vender ações, com base no histórico do dividend yield.

Nota: reparei agora que este gráfico das ações da Disney gerou uma ótima mais-valia entre 2016 e 2021. 

Com esta estratégia aparentemente simples, Geraldine conseguiu bater consistentemente o desempenho do índice S&P 500.

Geraldine Weiss provou que investir com base em dividendos sólidos é uma estratégia poderosa para obter resultados consistentes e seguros, independentemente do género ou contexto histórico.

10 – Modern Value Investing: 25 Tools to Invest With a Margin of Safety in Today’s Financial Environment (Sven Carlin)

Para complementar esta lista de referências fundamentais, recomendamos um livro recente, mas que rapidamente se tornou um guia essencial para quem quer investir com segurança no contexto atual dos mercados financeiros.

Sven Carlin, autor do livro, é um especialista em investimento em valor, com um estilo direto, prático e de fácil compreensão. Em “Modern Value Investing”, Carlin apresenta 25 ferramentas essenciais para identificar investimentos seguros e rentáveis, sempre com foco na ideia da “Margem de Segurança”.

Apesar da abordagem bastante objetiva, o livro é abrangente e cobre os principais temas que precisa dominar para investir com segurança, tais como:

• Como pensar e agir como um investidor em valor;
• Psicologia do investimento em valor;
• Avaliação e análise financeira detalhada de empresas;
• Como determinar a margem de segurança correta;
• Reconhecer e evitar armadilhas comuns no mercado;
• Técnicas de gestão de portfólio para otimizar resultados.

A clareza na explicação e a relevância prática das ferramentas propostas fazem deste livro uma leitura recomendada tanto para investidores principiantes quanto para investidores mais experientes.

11 – Faça Fortuna com Ações (Décio Bazin)

Este é o maior clássico do Brasil acerca do investimento em ações com foco em dividendos.

Décio Bazin (pseudónimo de um jornalista, investidor e gestor de carteiras) apresenta uma abordagem clara e realista sobre o mercado acionista brasileiro, em que destaca especialmente a vantagem dos investimentos em ações com dividendos consistentes.

“Faça Fortuna com Ações”, lançado originalmente em 1992, escrito por um brasileiro, o único recomendado pelo Luiz Barsi.

A grande força deste livro não está apenas nas estratégias operacionais que propõe, mas sobretudo na forte defesa da cultura do investimento a longo prazo, em oposição à mentalidade especulativa e ao trading de curto prazo.

Décio Bazin também partilha histórias e casos reais ocorridos na Bolsa brasileira nas décadas de 70, 80 e 90, o que torna a leitura particularmente envolvente, instrutiva e até divertida.

A capa do livro ilustra perfeitamente a filosofia do autor – o rei do xadrez (razão) vence o rei das cartas (sorte); ou seja, no mercado financeiro, a razão e a estratégia inteligente prevalecem sobre a sorte ou especulação.

12 – Ganhar em Bolsa (Fernando Braga de Matos)

Quando alguém pergunta por onde deve começar a aprender sobre ações, lembro-me imediatamente de Fernando Braga de Matos. Com uma linguagem simples e direta, ele conseguiu tornar acessível o mundo dos investimentos para milhares de leitores.

Ganhar em Bolsa

O livro “Ganhar em Bolsa“ (já com várias edições publicadas) é uma referência clássica que cobre diversos tópicos essenciais, incluindo:

• Análise fundamental;
• Análise técnica (incluindo ferramentas populares como médias móveis, às quais o autor se refere humoristicamente como “merdas móveis”);
• Técnicas práticas e estratégias úteis para quem deseja começar no mercado de ações.

A Bolsa para Iniciados

Posteriormente, Fernando Braga de Matos lançou uma versão mais compacta e ainda mais acessível chamada “A Bolsa para Iniciados”.

Ambos os livros são recomendados não apenas pela clareza das explicações, mas também pela capacidade do autor de simplificar conceitos complexos, proporcionando-lhe uma introdução eficaz ao universo dos investimentos em bolsa.

Conclusão

Cada um destes livros oferece perspetivas únicas, abordagens testadas e estratégias práticas que podem ajudá-lo a navegar no mercado de investimentos com mais confiança e segurança. Seja através dos ensinamentos clássicos de Benjamin Graham e Warren Buffett, das lições práticas de Peter Lynch e Philip Fisher, ou das estratégias de Howard Marks, Geraldine Weiss e Sven Carlin, o conhecimento adquirido será sempre uma mais-valia.

Investir em conhecimento é investir no seu futuro financeiro. Procure autores que se enquadrem melhor com os seus objetivos e comece a construir hoje mesmo uma base sólida para decisões inteligentes e lucrativas no mercado financeiro.

Para começar desde já a melhorar as suas estratégias de investimento, descarregue gratuitamente o nosso Guia do Investidor Prudente e complemente a sua aprendizagem.

Bons investimentos!