Em 1984, Warren Buffett publicou um ensaio na revista The Magazine of Columbia Business School, chamado “The Superinvestors of Graham-and-Doddsville”, que oferece um estudo fascinante de como os discípulos de Graham usaram os métodos do mestre para alcançar um sucesso fenomenal no mercado de acções:

Então Buffett questionou:

Será que a abordagem à análise de investimento de Graham e Dodd que diz «procure valores com uma margem de segurança significativa relativa aos preços» está ultrapassada?

Warren acha que não! E demonstra-o com aqueles que formaram parte da herança intelectual de Benjamin Graham. Diz ele:

Tornaram-se todos muito ricos

A nossa orientação

Essa é a nossa cultura – a mesma dos maiores investidores de todos os tempos, desde Benjamin Graham até Warren Buffett (e mais além). Está mais do que patente a nossa preferência pela análise fundamental de acções e pela orientação dos investimentos a longo prazo, tal como defendido nos livros já publicados no Prudente (download gratuito):

Análise fundamental

A análise fundamental é o estudo dos fundamentos das empresas, tendo como base as suas demonstrações financeiras, os indicadores económicos que as impactam, os documentos de gestão e outros enviados para as comissões de mercado, etc. A Bolsa não é um casino (embora haja quem a use como tal), mas um local onde qualquer pessoa pode comprar boas empresas. Nunca vi ninguém a ganhar (sustentadamente) dinheiro em Bolsa com padrões gráficos (sim, eu li o Bulkowski, entre outros), com velas japonesas (sim, eu li o Nisson, entre outros), com búzios e borras de café (sim, eu li centenas de livros de trading e estratégias de curto prazo, inclusive os clássicos do Joe Ross, entre outros). Falta-lhes racionalidade e sustentabilidade no longo prazo. Eu sei que há aspectos da análise técnica e quantitativa relevantes e complementares à análise fundamental (eu uso-as), e que as grandes companhias de trading algorítmico podem ter meios de superar o mercado de forma consistente, mas a nossa orientação é a mesma dos velhos de cabelos brancos que vivem em paz até aos 100 anos…

… enquanto os traders de curto prazo sofrem ataques cardíacos ao minuto, colados aos monitores, até à bancarrota:

Investir no longo prazo

Há investidores que nunca vendem as suas acções, mas há outros que as vendem quando o mercado lhes oferece um preço interessante pelas empresas. Por vezes, o Sr. Mercado fica frenético e louco, oferecendo gratificações de curtíssimo prazo. Aconteceu-me no final de 2020: ligar o computador e acordar com um ganho imediato de +400%:

Claro… vendi logo, mas estaria disposto a manter a acção por longos anos se esse factor especulativo não tivesse ocorrido.

Investir no longo prazo significa “investir com a perspectiva no longo prazo”, desconsiderando o ruído de curto prazo que os mercados produzem diariamente. Essa é a orientação do serviço que iremos prestar.

Comece pela letra “A”

Em 1993, Adam Smith, autor de «Supermoney» e «The Money Game», colocou as seguintes questões a Warren Buffett:

Se um jovem estivesse hoje a entrar para o campo dos investimentos, em quais áreas você diria a ele para se focar?

Warren Buffett:

(…) eu diria para fazer exactamente o que eu fiz há 40 anos, que foi aprender sobre cada empresa nos Estados Unidos que tem capital aberto, e esse conhecimento vai-lhe trazer um bem fantástico ao longo do tempo.

Entrevistador:

Mas há 27.000 empresas públicas.

Warren Buffett:

Bem, comece pela letra “A”. (“Well, start with the A’s”, disse ele)

O processo de escolha

É exactamente isso que vamos fazer – analisar todas as empresas de grande capitalização e escolher as melhores para investimento a longo prazo. O processo é muito custoso e demorado, pois implica o estudo minucioso dos relatórios e contas, a análise das demonstrações financeiras ao longo das últimas décadas, a leitura das press releases, das apresentações de resultados, dos comunicados às comissões de mercado, entre outras, terminando com a publicação de uma análise fundamentada (que incluí considerações sobre a avaliação) e com a escolha das melhores acções para investir, principalmente se estiverem a um excelente preço:

É um trabalho a tempo inteiro que exige especialização!

Todas as empresas serão acompanhadas ao longo dos anos e mantidas na mira do nosso radar, enquanto as vantagens competitivas do negócio se mantiverem. Só interessa acompanhar e escolher as melhores empresas para investimento a longo prazo.

O nosso serviço

Dependendo do pacote de subscrição, os investidores poderão receber:

• A Acção do Mês – uma indicação por mês com a melhor empresa do momento, em termos de qualidade/preço, para investimento a longo prazo
• A Lista Trimestral – uma lista trimestral com as 10 melhores acções do momento, em termos de qualidade/preço, para investimento a longo prazo

 

Isto além de todo o serviço que já costumamos prestar: análises gerais às empresas, dados financeiros de longo prazo, rácios históricos de valorização, cálculos do valor intrínseco e da margem de segurança, perspectivas de analistas e acompanhamento da evolução dos negócios.

O que é mais indicado para mim?

Mas os investidores poderão colocar a seguinte questão:

O que é mais indicado para mim? A acção do mês, a lista trimestral ou ambas?

O serviço do Prudente é generalista e não considera a circunstância pessoal da cada investidor. Por isso, optamos por fornecer um serviço constituído por uma acção mensal (procuremos diversificar, não indicando a mesma acção de forma imediata) e por uma lista trimestral de boas empresas. Uns investidores poderão querer apenas a indicação da melhor acção do mês (por exemplo, aqueles que desejam reservar parte do salário para a compra de acções em Bolsa, parte do subsidio de férias, etc.), outros poderão querer também a lista trimestral (se sentirem necessidade de ter mais opções, se tiverem de alocar mais capital de forma diversificada, se tiverem de realizar rebalanceamentos nas carteiras, etc.). Cada caso é um caso, e o Prudente está cá para servir a generalidade dos investidores em acções cotadas na Bolsa.