Cotações erradas ou “stock splits”?

O que é o Stock Split?

Um stock split (desdobramento) ocorre quando uma empresa divide as acções existentes em várias novas acções. Embora o número de acções em circulação aumente de acordo com um múltiplo específico, o valor total das acções (capitalização bolsista ou market cap) permanece o mesmo, não adicionando nenhum valor real. Por isso é que num desdobramento de 2 para 1, por exemplo, os accionistas recebem 2 acções por cada 1 acção detida, ficando a cotação reduzida a metade. Se o investidor tinha 1 acção a $100, passa ter 2 acções a $50 cada. Isto permite às empresas melhorar a liquidez das acções e tornar o preço acessível aos pequenos accionistas.

Cotações erradas?

Esta semana, um subscritor do Investidor Prudente perguntou-me porque a análise à Nvidia indicava uma cotação de $600…

Nvidia Corporation – a gigante das GPUs

… quando o gráfico actual da acção nunca tinha passado dos $270:

Stock Split da Apple

Há outros casos, como o da Apple…

1ª do S&P 500: Apple

… que estava na análise a $380, e agora está a $150, perto do máximo histórico:

Que bruxaria é esta?

Quando isto acontece, e na análise está justificada a fonte primária, não é erro do analista, mas resultado de um stock split (quando não é falha dos market data providers, como a Bloomberg e a Reuters, que não raras vezes se enganam).

E foi isso que aconteceu?

Pois, claro!

A Nvidia realizou, no dia 20 de Julho de 2021, um stock split de 4 para 1…

Nvidia 4-to-1 Stock Split

… e a Apple já realizou cinco splits desde o IPO, tendo sido o último anunciado em Julho de 2020:

Apple announces 4-for-1 stock split

Em ambos os casos, os accionistas receberam 4 acções por cada 1 acção detida em carteira, tendo o preço reduzido para 1/4 da cotação anterior.

Reverse stock split

Há também o chamado reverse stock split (agrupamento), que é o inverso do stock split: numa operação de 1 para 100, por exemplo, o accionista que detinha 100 acções a $0,10 passa a deter 1 acção a $10. Por vezes, o reverse stock split pode resultar num número decimal. No exemplo anterior, se o investidor tivesse 101 acções, iria passar a deter 1,01 acções. Nestes casos, o investidor receberá 1 acção e o restante em dinheiro (ou em acções fraccionadas, que é um produto derivado disponibilizado por algumas corretoras).

E é só cosmética?

Sim, é quase uma operação cosmética, apesar de alguns estudos analisarem o efeito real na execução das ordens de Bolsa…

How Stock Splits Affect Trading: A Microstructure Approach

… a reacção do mercado…

Market Reaction to Stock Splits-An Empirical Study

The Market Reaction to Stock Split Announcements: Earnings Information After All

… etc.

Mesmo em termos fiscais, não há qualquer impacto (excepto se houve realização em dinheiro, gerando uma mais ou menos valia).