O cobre é um componente importante da economia mundial. É o terceiro metal mais utilizado, depois do ferro e do alumínio; possui propriedades físicas e químicas únicas, tal como alta ductilidade, maleabilidade, condutividade térmica e eléctrica e resistência à corrosão; é utilizado em produtos eléctricos e electrónicos, principalmente nos componentes para transmissão e geração de energia (que respondem por cerca de três quartos do uso global de cobre), para telecomunicações, construção civil, transporte, maquinaria e indústria; e também é um metal importante em aplicações não eléctricas, como canalizações e telhados. Quando ligado ao zinco para formar o latão, é usado em muitas aplicações industriais e de consumo.
É sabido que as ventoinhas eólicas, os colectores solares e os carros elétricos exigem bastante cobre para serem produzidos…
Carros elétricos precisam de mais cobre que os convencionais
… e que, talvez por isso, o preço da commodity tenha atingido recentemente o valor mais alto de sempre…
… – quase $5 per pound (= 454 gramas). O cobre é uma commodity negociada internacionalmente, mas os preços são determinados nas principais bolsas de metais, como a COMEX em Nova York e a London Metal Exchange (LME) em Londres:
A China é a principal consumidora de cobre do mundo…
… mas a procura mundial pelo metal tem levado a uma progressiva diminuição dos inventários e a subidas de preços:
Após esta introdução ao mundo do cobre, vou analisar uma das principais players do cobre no mundo – a Southern Copper.
1. Apresentação
A Southern Copper Corporation (NYSE: SCCO) é uma das maiores produtoras de cobre do mundo. As suas reservas são as maiores do mercado…
… e a sua produção principal inclui o cobre, o molibdénio, o zinco e a prata. Todas as suas instalações de mineração, fundição e refinação estão localizadas no Peru e no México (apesar de ter também operações de exploração na Argentina, Chile e Equador)…
… e a receita tem como principal origem o México, a Ásia e os EUA:
O cobre é normalmente encontrado na natureza juntamente com o enxofre. O cobre metálico puro é geralmente produzido por um processo com vários estágios, começando com a mineração, a fundição e a refinação electrolítica, afim de produzir um cátodo de cobre puro. Uma parcela cada vez maior de cobre está a ser produzida a partir da lixiviação ácida de minérios oxidados. A empresa utiliza métodos de mineração e processamento modernos, de última geração, com recurso a tecnologias de ponta.
Os resultados são apresentados de acordo com três segmentos – Mexican Open-pit, Mexican IMMSA Unit e Peruvian Operations:
Esses três segmentos correspondem a cada uma das minas individuais. Cada mina constitui um segmento operacional com características económicas, tipos de produtos, processos e instalações de suporte, ambientes regulatórios, contratos de negociação de funcionários e riscos cambiais semelhantes.
2. Principais Accionistas
Somente 11,1% das acções estão disponíveis para negociação. O controlador é o GrupoMéxico…
… e as restantes acções pertencem a investidores institucionais:
| Name | Equities | % |
| Grupo México, S.A.B. de C.V. | 687,275,997 | 88.9% |
| United States Trust Co., NA | 6,339,366 | 0.82% |
| Third Point LLC | 4,548,150 | 0.59% |
| Capital Research & Management Co. (World Investors) | 4,525,033 | 0.59% |
| Thornburg Investment Management, Inc. | 4,197,490 | 0.54% |
| T. Rowe Price Associates, Inc. (Investment Management) | 4,179,899 | 0.54% |
| Fisher Asset Management LLC | 3,448,900 | 0.45% |
| Atticus Management LLC (Investment Management) | 3,432,337 | 0.44% |
| FIL Investment Advisors (UK) Ltd. | 2,938,318 | 0.38% |
| Scout Capital Management LLC | 2,789,532 | 0.36% |
3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos
A acção atingiu recentemente o máximo histórico…
… e distribui dividendos regulares desde 1996:
4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado
O número de acções tem-se mantido estável:
5. Informação Financeira
A receita encontra-se no máximo histórico…
… tal com o lucro líquido:
O retorno sobre o capital próprio é elevado…
During the past 13 years, Southern Copper’s highest ROE % was 44.19%. The lowest was 12.20%. And the median was 22.95%.
… bem como as margens de lucro. O balanço é sólido:
6. Desenvolvimento
Nos próximos anos, a manutenção do programa de investimentos deverá continuar a possibilitar um aumento significativo da produção…
… tanto no México como no Peru:
Os analistas não estão muito optimistas…
| Analyst Estimate | Dec 2022 | Dec 2023 | Dec 2024 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue (Mil $) | 10033.34 | 9151.97 | 9355.02 | ||
| EBIT (Mil $) | 5402.53 | 3885.13 | 3849.09 | ||
| EBITDA (Mil $) | 6097.82 | 4606.64 | 4631.27 | ||
| EPS ($) | 1.96 | 1.37 | 1.36 | ||
| EPS without NRI ($) | 1.96 | 1.37 | 1.36 | ||
| Dividends per Share ($) | 1.47 | 0.89 | 0.88 |
… mas os resultados não são fáceis de prever, pois tudo depende da evolução da economia e do preço das commodities.
A remuneração dos accionistas em forma de dividendos e buybacks corresponde a $1,50 por acção…
… proporcionando um yield de apenas 2,5%. Já foi de 6%:
7. Conclusão
Além da Rio Tinto e da BHP, gostaria também de ter a Southern Copper na rubrica de «Acções do Mês», desde que o preço seja adequado. Considerando o net payout de $1,50 por acção, compraria a Southern Copper abaixo de $25 (a 6% de yield). Durante a pandemia de 2020 houve essa oportunidade…
… mas agora temos de esperar pacientemente que os preços caiam.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.
