Bom dia, caro investidor.
Aviso: Neste momento encontro-me ausente por motivo de férias. Volto na segunda-feira dia 17 de Julho de 2023. Para qualquer assunto relacionado com as análises, envie mensagem para helder@investidorprudente.com
Walt Disney (2023 – 2Q)
Desde a última análise em 2022, a acção da Disney caiu mais de 7%. E, desde a máxima verificada em 2020, já caiu mais de 50%.
Entretanto, os parques recuperaram o crescimento da receita e várias novas séries e filmes foram lançados (como A Pequena Sereia e o Indiana Jones and the Dial of Destiny).
Como na primeira análise eu disse que…
«(…) não daria mais de $90 por cada acção»
… um atento subscritor do Prudente perguntou-me se a Disney não merecia ser revisitada. Claro… aliás, eu até já tinha feito uma análise inspeccional antes da última publicação do Mês, embora não tenha escrito sobre isso (não consigo escrever sobre tudo o que leio e analiso).
Apesar do net payout yield (dividendos + buyback) ter caído para valores negativos, após o problema da COVID-19 em 2020, há rubricas que têm vindo a melhorar, como as vendas (que estão no valor mais alto de sempre)…
Revenue:
- 2019: $69.607 M
- 2020: $65.388 M
- 2021: $67.418 M
- 2022: $82.722 M
- ttm: $86.981 M
… o lucro líquido (embora não tenha superado a máxima de 2018)…
Net income:
- 2018: $12.598 M
- 2019: $11.054 M
- 2020: $-2.864 M
- 2021: $1.995 M
- 2022: $3.145 M
- ttm: $4.121 M
… os fluxos de caixa operacionais (máxima em 2018)…
Cash Flow from Operations:
- 2018: $14.295 M
- 2019: $6.606 M
- 2020: $7.618 M
- 2021: $5.567 M
- 2022: $6.010 M
- ttm: $6.708 M
… e os fluxos de caixa livres dos últimos 12 meses (máxima em 2018):
Free Cash Flow:
- 2018: $9.830 M
- 2019: $1.730 M
- 2020: $3.596 M
- 2021: $1.989 M
- 2022: $1.067 M
- ttm: $1.395 M
Além disso, os rácios de valorização (como o price-to-sales e o price-to-book) estão descontados:
Mas como o retorno sobre o capital não é extraordinário (gosto de ver ROEs ou ROCEs superiores a 20%)…
- ROE mediano dos últimos 30 anos: 12%
- ROCE mediano dos últimos 30 anos: 14%
… não quero pagar um valor muito acima do capital próprio, que actualmente corresponde a $54,95. Se considerarmos a mediana do free cash flow dos últimos 10 anos ($3,67 por acção) um valor aproximado do net payout potencial dos próximos 5-10 anos, ao yield de 4% e 6% não poderíamos pagar mais do que:
- Yield de 4%: $3,67 / 4% = $92
- Yield de 6%: $3,67 / 6% = $61
Portanto, penso que posso manter a afirmação inicial, complementando-a:
Eu não daria mais de $90 por cada acção, mas, se possível, gostaria de a comprar abaixo de $60.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.
