Bom dia, caro investidor.
McCormick (2023 – 2Q)
A McCormick é uma das maiores posições do Terry Smith, investidor que muito aprecio:
Será que é um bom investimento ou será que já subiu demais? Já veremos…
Eu já não analisava esta empresa desde Outubro de 2021, pois o yield manteve-se muito baixo (+- 1%).
Entretanto, as receitas cresceram para os maiores patamares de sempre…
Revenue:
- 2021: $6.318 M
- 2022: $6.351 M
- ttm: $6.516 M
… com o lançamento de vários produtos nos mercados americanos, europeus e asiáticos…
… mas o ROCE está em queda (coisa que o Terry Smith não gosta, podendo motivar a venda das suas acções)…
… o endividamento continua elevado…
… e o free cash flow dos últimos 12 meses ($612 M) e o mediano a cinco anos ($652 M) correspondem apenas a 2,2% e a 2,3% do enterprise value ($27.758 M), respectivamente.
A lógica de investimento de Terry Smith é muito simples: ele quer comprar (para manter, pois raramente vende) excelentes empresas com vantagens competitivas duradouras que apresentem ROCE’s medianos superiores a 20% e FCF yields de pelo menos 5% (1% a mais que as treasury bonds, que historicamente renderam uma média de 4%). Ou seja, ele terá os seguintes preço-tectos: $45-49.
- $2,45 de FCF per share (5y) / 5% = $49
- $2,27 de FCF per share (ttm) / 5% = $45
Na última análise, eu disse que…
«(…) só terei interesse em investir nesta empresa se a cotação cair abaixo de $56»
… mas não especifiquem quão abaixo de $56. Neste momento a acção está a $85, com um price-to-sales acima do normal:
Sabemos que a empresa tem interesse em usar a geração de caixa para investir no crescimento (apresentando boas perspectivas até 2025)…
… para pagar a dívida e para remunerar os accionistas, mas o net payout yield actual ainda é baixo. Geralmente, queremos comprar yields superiores a 6% ou, pelo menos, não inferiores a 4%. Por isso, vou colocar um alarme nos $50 para depois, daqui a uns anos, avaliar se o net payout yield subiu para 4% (pelo menos).
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.
