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Investidor Prudente - melhores ações

ONEOK: uma quase-“Dividend Aristocrat”

Bom dia, caro investidor.

A ONEOK faz parte desta lista de empresas que pagam dividendos consecutivos há, pelo menos, 20 anos:

Download: ficheiro de excel com as empresas americanas e europeias (non-uk) que pagam dividendos há pelo menos 20 anos. Há quase 350 empresas com um valor de mercado superior a $10 B que pagam dividendos há pelo menos 20 anos consecutivos (algumas aumentaram o dividendo, outras diminuíram-no; a maioria já foi analisada no Prudente)

1. Apresentação da ONEOK

A ONEOK (NYSE: OKE; ISIN: US6826801036) é uma empresa americana da indústria de gás natural, fundada em 1906 como “Oklahoma Natural Gas Company”, tendo mudado o seu nome corporativo para ONEOK em 1980.

A empresa possui um dos principais sistemas de NGL (gás natural liquefeito) do país e uma extensa rede de colecta, processamento, fraccionamento, transporte e de armazenamento:

Análise às acções da ONEOK - segmentos

O Grupo opera de forma integral em toda a cadeia de valor intermediária…

Análise às acções da ONEOK - segmentos

… apresentando um crescimento consistente e sustentável dos lucros ao longo das últimas décadas. Neste momento, o segmento de NGL é responsável por quase metade dos lucros da empresa:

Análise às acções da ONEOK - segmentos

Estive a analisar cada um dos tipos de operações…

• Natural Gas Gathering and Processing;
• Natural Gas Liquids; and
• Natural Gas Pipelines.

… e cada um dos segmentos, mas como a informação é muito extensa, terei de deixar a descrição para uma próxima análise.

2. Principais Accionistas

Mais uma vez temos as Big Three entre as maiores accionistas:

  • The Vanguard Group, Inc. – 10,09%
  • State Street Global Advisors (US) – 6,66%
  • BlackRock Institutional Trust Company, N.A. – 6,09%

3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

Apesar da tendência ascendente, em momentos de crise a acção pode cair mais de 50% (o momento mais oportuno para se investir):

Análise às acções da ONEOK - gráfico de longo prazo

Isto é quase uma Dividend Aristocrat…

Análise às acções da ONEOK - dividendos

… pois, apesar de não ter aumentado o dividendo por acção de 2020, 2021 e 2022, a distribuição de resultados dos últimos 25 anos é muito estável e quase sempre ascendente:

Análise às acções da ONEOK - dividendos

4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

Há algumas recompras de acções próprias, mas tendencialmente a participação dos accionistas tem sido diluida pela emissão de novas acções em circulação…

Análise às acções da ONEOK - valor de mercado

… grande parte motivadas pelas aquisições. Como a última, que ocorreu em Setembro do ano passado:

ONEOK to buy Magellan in $18.8bn cash and stock deal

A ONEOK adquiriu a Magellan Midstream Partners – uma das principais empresas de transporte, armazenamento e distribuição de petróleo e de produtos relacionados dos EUA – por $18,8 B, como estratégia de expansão do seu negócio.

5. Informação Financeira

Apesar da ciclicidade, a receita tem crescido, principalmente em 2021 e 2022…

Análise às acções da ONEOK - receita

… e o lucro líquido está no maior patamar de sempre:

Análise às acções da ONEOK - lucro líquido

Neste tipo de empresas, as margens de lucro não costumam ser elevadas…

  • Margem bruta (5y): 22%
  • Margem líquida (5y): 9%

… mas o retorno sobre o capital próprio da ONEOK é interessante…

  • ROE (5y): 20%
  • ROCE (5y): 13%

… e a alavancagem já costuma ser alta, embora o rácio de endividamento da companhia esteja abaixo da média dos últimos anos:

Análise às acções da ONEOK - endividamento

6. Desenvolvimento

A recente aquisição da Magellan Midstream Partners, as oportunidades para movimentar gás natural liquefeito ou produtos refinados através dos mesmos pipelines da empresa, o aumento dos volumes e outros factores (como o aumento da capacidade de armazenamento, o blending, etc.) são catalisadores positivos que poderão favorecer a empresa a médio prazo.

Por isso é que os analistas prevêem algum crescimento até 2026:

Análise às acções da ONEOK - analistas

Apesar dos recorrentes programas de recompras de acções – como aquele que foi anunciado há uns meses…

ONEOK INCREASES QUARTERLY DIVIDEND AND ANNOUNCES SHARE REPURCHASE PROGRAM

… – o aumento do número de acções originado pelas fusões tem diluído a posição dos accionistas, fazendo diminuir o net payout yield (que, por isso, é inferior ao dividend yield). Deste modo, o yield mediano do net payout (dividendos + acções) não é muito elevado:

Net payout yield (5y) = $2,05 / $70 = 2,9%

Análise às acções da ONEOK - net payout yield

7. Conclusão

A ONEOK é uma das operadoras midstream mais diversificadas dos EUA, gerando receitas nos segmentos do gás natural liquefeito (NGL), produtos refinados, armazenamento e processamento de gás.

Com um notável histórico de 25 anos sem cortes de dividendos e uma perspectiva financeira robusta, isto é quase uma Dividend Aristocrat.

No entanto, devido à diluição provocada pelo aumento do número de acções em circulação, gostaria de comprar esta acção abaixo de $34 (6% de yield) ou, pelo menos, não superior a $51 (4% de yield):

Análise às acções da ONEOK - dividend yield

Continuarei a acompanhar esta empresa na nossa Lista Completa de Acções.

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.

Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender acções.

Se entender esta publicação como uma recomendação, tenha em conta que ela é generalista e poderá não ser adequada ao seu perfil de risco, que é único. A sua situação financeira individual não foi tida em consideração pelo Autor da análise, que desconhece o perfil de risco e objectivos de cada um Subscritores do Investidor Prudente.

Se necessitar de conselhos financeiros personalizados, procure sempre os serviços de um profissional devidamente credenciado e autorizado pela CMVM.

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Consulte o Disclaimer completo do Investidor Prudente.

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