Hoje planeei lançar uma análise à Stellantis, que me foi sugerida por um subscritor, mas vou adiar para amanhã, pois quero fazer uma coisa que já há muito planeei e que também me foi sugerido – calcular manualmente o yield de todas as acções portuguesas.
Vários subscritores já me perguntaram a razão pela qual não analiso acções portuguesas. A razão principal é o tamanho – como indica o Manual do Investidor Prudente, a escolha de acções para uma carteira defensiva de investimentos (que se enquadra no perfil do Prudente) deve considerar as empresas de elevada capitalização bolsista, pois as companhias pequenas podem estar sujeitas a vicissitudes acima do normal; e, em Portugal, só há 4 empresas com uma capitalização bolsista igual ou superior a $10 B (a EDP Renováveis, a EDP, a Jerónimo Martins e a Galp – já analisadas no Prudente).
Depois há outros motivos que dificultariam a inclusão dessas empresas na lista completa de acções do Prudente, como a inexistência de vantagens competitivas duradouras (moat), o baixo retorno sobre o capital, o elevado endividamento e o baixo yield (isto é, net payout yield, a remuneração que os accionistas recebem em forma de dividendos e buybacks).
Yield (Net Payout) das acções portuguesas:
Vejamos então qual o yield das empresas portuguesas (da maior para a mais pequena):
Ticker
|
Company
|
Current
Price
|
Market Cap
($M)
|
ROE %
(5y Median)
|
ROIC %
(5y Median)
|
Net Payout Yield
(5Y Median)
|
---|---|---|---|---|---|---|
XLIS:EDPR | €21.99 | 21,782.60 | 7.05 | 3.16 |
0.3% (€0.06)
|
|
XLIS:EDP | €4.40 | 17,917.82 | 6.95 | 2.55 |
4.3% (€0.19)
|
|
XLIS:JMT | €20.20 | 13,090.98 | 21.61 | 7.85 |
1.7% (€0.34)
|
|
XLIS:GALP | €11.31 | 9,671.84 | 8.64 | 5.22 |
4.5% (€0.51)
|
|
LIS:MRL |
Merlin Properties
|
€9.35 | 4,288.90 | 8.60 | 2.85 |
0%
|
XLIS:NVG | €3.66 | 2,684.25 | 16.56 | 9.01 |
5.7% (€0.21)
|
|
XLIS:BCP |
Banco Comercial Portugues SA
|
€0.14 | 2,255.27 | 3.56 | 0 |
0%
|
XLIS:NOS |
Nos Sgps SA
|
€3.88 | 2,046.96 | 12.84 | 9.30 |
7.2% (€0.28)
|
XLIS:SON |
Sonae SGPS SA
|
€0.97 | 1,907.32 | 8.76 | 1.56 |
4.1% (€0.04)
|
XLIS:RENE |
REN-Redes Energeticas Nacionais Sgps SA
|
€2.56 | 1,747.70 | 8 | 3.25 |
6.7% (€0.17)
|
XLIS:COR | €8.82 | 1,209.71 | 15.36 | 9.38 |
3.1% (€0.27)
|
|
XLIS:ALTR | €5.57 | 1,177.22 | 25.05 | 9.69 |
5.4% (€0.30)
|
|
XLIS:GVOLT | €8.20 | 1,176.84 | 17.07 | 4.07 |
0%
|
|
XLIS:SEM | €13.90 | 1,144.87 | 14.94 | 6.86 |
3.7% (€0.51)
|
|
XLIS:SNC |
Sonaecom SA
|
€1.89 | 595.96 | 5.53 | -1.01 |
4.2% (€0.08)
|
XLIS:CTT | €3.29 | 468.92 | 13.53 | 1.34 |
3.3% (€0.11)
|
|
XLIS:EGL | €1.21 | 376.44 | 15.37 | 2.28 |
0.8% (€0.01)
|
|
XLIS:IBS |
Ibersol SGPS SA
|
€5.74 | 250.98 | 12.78 | 6.16 |
1.4% (€0.08)
|
XLIS:RAM |
Ramada Investimentos e Industria SA
|
€6.90 | 182.45 | 11.64 | 6.04 |
8.7% (€0.60)
|
XLIS:SCT |
Toyota Caetano Portugal SA
|
€4 | 144.37 | 7.95 | 1.56 |
3.8% (€0.15)
|
XLIS:VAF |
VAA-Vista Alegre Atlantis SA
|
€0.82 | 142.63 | 7.51 | 5.04 |
0%
|
XLIS:NBA |
Novabase SGPS
|
€4.33 | 135.47 | 11.85 | 4.09 |
3.5% (€0.15)
|
XLIS:MAR |
Martifer SGPS SA
|
€1.07 | 108.40 | Negative Equity | 5.08 |
0%
|
XLIS:MCP |
Grupo Media Capital SGPS SA
|
€1.17 | 101.97 | -5.40 | 2.87 |
0%
|
XLIS:SLBEN |
Sport Lisboa e Benfica-Futebol
|
€3.75 | 88.94 | 26.63 | -10.25 |
0%
|
XLIS:ESON |
Estoril-Sol SGPS SA
|
€6.10 | 75.05 | 13.36 | 16.18 |
0%
|
XLIS:SCP |
Sporting Clube de Portugal-Futebol
|
€0.78 | 53.62 | Negative Equity | -16.77 |
0%
|
XLIS:PHR |
Pharol SGPS SA
|
€0.06 | 53.22 | -2.77 | -1.96 |
0%
|
XLIS:MLORE |
Olimpo Real Estate Portugal SIGI SA
|
€3.82 | 49.44 | 0.57 | 1.26 |
0%
|
XLIS:CDU |
Conduril – Engenharia SA
|
€29 | 48.45 | 1.42 | 1.11 |
1.9% (€0.56)
|
XLIS:SNG |
Sonagi SGPS SA
|
€3.40 | 35.06 | 13.31 | 0.60 |
0%
|
XLIS:TDSA |
Teixeira Duarte SA
|
€0.08 | 34.04 | 1.40 | -0.01 |
0%
|
XLIS:IPR |
IMPRESA SGPS SA
|
€0.18 | 31.70 | 6.06 | 3.13 |
0%
|
XLIS:SCB |
Sporting Clube de Braga Futebol Sad
|
€23.20 | 28.71 | 7.64 | -42.48 |
0%
|
XLIS:MLSMB |
Samba Digital SGPS SA
|
€2.74 | 28.26 | 93.40 | 77 |
0%
|
XLIS:INA |
INAPA Inapa Investimentos Participacoes e Gestao SA
|
€0.05 | 26.05 | -1.96 | -1.18 |
0%
|
XLIS:CFN |
Cofina SGPS SA
|
€0.24 | 25.49 | 17.48 | 5.19 |
0%
|
XLIS:FCP |
Futebol Clube do Porto – Futebol SAD
|
€0.85 | 19.84 | Negative Equity | -8.51 |
0%
|
XLIS:GLINT |
Glintt – Global Intelligent Technologies SA
|
€0.22 | 19.55 | 1.65 | 1.19 |
0%
|
XLIS:FLEXD |
Flexdeal Simfe SA
|
€4.90 | 18.52 | 3.94 | 1.17 |
0%
|
XLIS:CPA |
Copam – Companhia Portuguesa de Amidos SA
|
€13.70 | 14.13 | 8.76 | 6.79 |
0%
|
XLIS:MLRZE |
Raize-Instituicao De Pagamentos SA
|
€0.86 | 4.43 | -8.28 | -31.79 |
0%
|
XLIS:LIG |
Lisgrafica Impressao e Artes Graficas
|
€0.007000 | 1.34 | Negative Equity | -17.18 |
0%
|
XLIS:GPA |
Imobiliaria Construtora Grao-Para SA
|
€0.20 | 0.41 | -2.59 | -0.32 |
0%
|
Nota: coloquei as empresas com yield negativo a “0%”. Se faltar alguma empresa, indique nos comentários, por favor.
Os maiores yields
Considerando o risco das acções portuguesas, esperava ver yields maiores. Das 44 empresas portuguesas, só há:
- 19 empresas com yields acima de 0%
- 9 empresas com yields acima de 4%
- 3 empresas com yields superiores a 6%
Conclusão
É curioso constatar que a maioria das empresas de elevada capitalização bolsista remunera os accionistas com dividendos e/ou buybacks, e as empresas mais pequenas não costumam remunerar. Acima dos $114 M de valor de mercado, só há 3 empresas que não remuneram os accionistas. E abaixo dos $144 M, somente 2 empresas remuneram. Isto faz denotar algo que já sabíamos: a remuneração aos accionistas importa mais às estratégias orientadas a empresas maiores do que a empresas mais pequenas.
Mas os investidores menos defensivos podem sempre encontrar boas oportunidades nas empresas que não remuneram os accionistas, embora esse não seja o caso do Prudente. Aqui procuramos sempre excelentes empresas que consigam gerar dinheiro para crescer e pagar aos seus sócios.
Ainda assim, seria interessante ver, daqui a um ou mais anos, a rentabilidade das 5 ou 10 melhores empresas portuguesas, em termos de yield, e comparar o seu retorno com o do PSI (Portuguese Stock Index). Deixo aqui esse propósito.
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Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.
6 respostas
Boa tarde,
Acho que na conclusão você queria dizer
“Acima de 144 M”
Nesta parte?
«Acima dos $114 M de valor de mercado, só há 3 empresas que não remuneram os accionistas. E abaixo dos $144 M, somente 2 empresas remuneram.»
É assim mesmo.
Pois, nao percebi de onde vem o 114 M, o 144 percebi q vem dos valores abaixo da Toyota Caetano Portugal SA, é isso?
Sim, é o valor de mercado (market cap).
boa tarde
por favor verificar o dividendo total pago pela Mota-Engil, pago por duas vezes
cps
virgilio
Olá, Virgilio. Não percebi o seu comentário. De quaquer forma, o “yield” corresponde à remuneração mediana dos últimos 5 anos em termos de dividendos e net buybacks. Em 2018, 2020 e 2021 a Mota-Engil não pagou dividendos e o número de acções aumentou quase 30%. É preciso descontar essa diluição.