O “yield” das acções portuguesas

Hoje planeei lançar uma análise à Stellantis, que me foi sugerida por um subscritor, mas vou adiar para amanhã, pois quero fazer uma coisa que já há muito planeei e que também me foi sugerido – calcular manualmente o yield de todas as acções portuguesas.

Vários subscritores já me perguntaram a razão pela qual não analiso acções portuguesas. A razão principal é o tamanho – como indica o Manual do Investidor Prudente, a escolha de acções para uma carteira defensiva de investimentos (que se enquadra no perfil do Prudente) deve considerar as empresas de elevada capitalização bolsista, pois as companhias pequenas podem estar sujeitas a vicissitudes acima do normal; e, em Portugal, só há 4 empresas com uma capitalização bolsista igual ou superior a $10 B (a EDP Renováveis, a EDP, a Jerónimo Martins e a Galp – já analisadas no Prudente).

Depois há outros motivos que dificultariam a inclusão dessas empresas na lista completa de acções do Prudente, como a inexistência de vantagens competitivas duradouras (moat), o baixo retorno sobre o capital, o elevado endividamento e o baixo yield (isto é, net payout yield, a remuneração que os accionistas recebem em forma de dividendos e buybacks).

Yield (Net Payout) das acções portuguesas:

Vejamos então qual o yield das empresas portuguesas (da maior para a mais pequena):

Nota: coloquei as empresas com yield negativo a “0%”. Se faltar alguma empresa, indique nos comentários, por favor.

Os maiores yields

Considerando o risco das acções portuguesas, esperava ver yields maiores. Das 44 empresas portuguesas, só há:

• 19 empresas com yields acima de 0%
• 9 empresas com yields acima de 4%
• 3 empresas com yields superiores a 6%

Conclusão

É curioso constatar que a maioria das empresas de elevada capitalização bolsista remunera os accionistas com dividendos e/ou buybacks, e as empresas mais pequenas não costumam remunerar. Acima dos $114 M de valor de mercado, só há 3 empresas que não remuneram os accionistas. E abaixo dos $144 M, somente 2 empresas remuneram. Isto faz denotar algo que já sabíamos: a remuneração aos accionistas importa mais às estratégias orientadas a empresas maiores do que a empresas mais pequenas.

Mas os investidores menos defensivos podem sempre encontrar boas oportunidades nas empresas que não remuneram os accionistas, embora esse não seja o caso do Prudente. Aqui procuramos sempre excelentes empresas que consigam gerar dinheiro para crescer e pagar aos seus sócios, algo que tem vindo a dar frutos:

Ainda assim, seria interessante ver, daqui a um ou mais anos, a rentabilidade das 5 ou 10 melhores empresas portuguesas, em termos de yield, e comparar o seu retorno com o do PSI (Portuguese Stock Index). Deixo aqui esse propósito.