O “yield” das acções portuguesas

Bom dia, caros investidores.

Hoje planeei lançar uma análise à Stellantis, que me foi sugerida por um subscritor, mas vou adiar para amanhã, pois quero fazer uma coisa que já há muito planeei e que também me foi sugerido – calcular manualmente o yield de todas as acções portuguesas.

Vários subscritores já me perguntaram a razão pela qual não analiso acções portuguesas. A razão principal é o tamanho – como indica o Manual do Investidor Prudente, a escolha de acções para uma carteira defensiva de investimentos (que se enquadra no perfil do Prudente) deve considerar as empresas de elevada capitalização bolsista, pois as companhias pequenas podem estar sujeitas a vicissitudes acima do normal; e, em Portugal, só há 4 empresas com uma capitalização bolsista igual ou superior a $10 B (a EDP Renováveis, a EDP, a Jerónimo Martins e a Galp – já analisadas no Prudente).

Depois há outros motivos que dificultariam a inclusão dessas empresas na lista completa de acções do Prudente, como a inexistência de vantagens competitivas duradouras (moat), o baixo retorno sobre o capital, o elevado endividamento e o baixo yield (isto é, net payout yield, a remuneração que os accionistas recebem em forma de dividendos e buybacks).

Yield (Net Payout):

Vejamos então qual o yield das empresas portuguesas (da maior para a mais pequena):

Ticker
Company
Current
Price
Market Cap
($M)
ROE %
(5y Median)
ROIC %
(5y Median)
Net Payout Yield
(5Y Median)
XLIS:EDPR
EDP Renovaveis SA
€21.99 21,782.60 7.05 3.16
0.3% (€0.06)
XLIS:EDP
EDP – Energias de Portugal SA
€4.40 17,917.82 6.95 2.55
4.3% (€0.19)
XLIS:JMT
Jeronimo Martins SGPS SA
€20.20 13,090.98 21.61 7.85
1.7% (€0.34)
XLIS:GALP
Galp Energia SGPS SA
€11.31 9,671.84 8.64 5.22
4.5% (€0.51)
LIS:MRL
Merlin Properties
€9.35 4,288.90 8.60 2.85
0%
XLIS:NVG
The Navigator Co SA
€3.66 2,684.25 16.56 9.01
5.7% (€0.21)
XLIS:BCP
Banco Comercial Portugues SA
€0.14 2,255.27 3.56 0
0%
XLIS:NOS
Nos Sgps SA
€3.88 2,046.96 12.84 9.30
7.2% (€0.28)
XLIS:SON
Sonae SGPS SA
€0.97 1,907.32 8.76 1.56
4.1% (€0.04)
XLIS:RENE
REN-Redes Energeticas Nacionais Sgps SA
€2.56 1,747.70 8 3.25
6.7% (€0.17)
XLIS:COR
Corticeira Amorim SGPS SA
€8.82 1,209.71 15.36 9.38
3.1% (€0.27)
XLIS:ALTR
Altri SGPS SA
€5.57 1,177.22 25.05 9.69
5.4% (€0.30)
XLIS:GVOLT
Greenvolt – Energias Renovaveis SA
€8.20 1,176.84 17.07 4.07
0%
XLIS:SEM
Semapa SA
€13.90 1,144.87 14.94 6.86
3.7% (€0.51)
XLIS:SNC
Sonaecom SA
€1.89 595.96 5.53 -1.01
4.2% (€0.08)
XLIS:CTT
CTT-Correios de Portugal SA
€3.29 468.92 13.53 1.34
3.3% (€0.11)
XLIS:EGL
Mota-Engil
€1.21 376.44 15.37 2.28
0.8% (€0.01)
XLIS:IBS
Ibersol SGPS SA
€5.74 250.98 12.78 6.16
1.4% (€0.08)
XLIS:RAM
Ramada Investimentos e Industria SA
€6.90 182.45 11.64 6.04
8.7% (€0.60)
XLIS:SCT
Toyota Caetano Portugal SA
€4 144.37 7.95 1.56
3.8% (€0.15)
XLIS:VAF
VAA-Vista Alegre Atlantis SA
€0.82 142.63 7.51 5.04
0%
XLIS:NBA
Novabase SGPS
€4.33 135.47 11.85 4.09
3.5% (€0.15)
XLIS:MAR
Martifer SGPS SA
€1.07 108.40 Negative Equity 5.08
0%
XLIS:MCP
Grupo Media Capital SGPS SA
€1.17 101.97 -5.40 2.87
0%
XLIS:SLBEN
Sport Lisboa e Benfica-Futebol
€3.75 88.94 26.63 -10.25
0%
XLIS:ESON
Estoril-Sol SGPS SA
€6.10 75.05 13.36 16.18
0%
XLIS:SCP
Sporting Clube de Portugal-Futebol
€0.78 53.62 Negative Equity -16.77
0%
XLIS:PHR
Pharol SGPS SA
€0.06 53.22 -2.77 -1.96
0%
XLIS:MLORE
Olimpo Real Estate Portugal SIGI SA
€3.82 49.44 0.57 1.26
0%
XLIS:CDU
Conduril – Engenharia SA
€29 48.45 1.42 1.11
1.9% (€0.56)
XLIS:SNG
Sonagi SGPS SA
€3.40 35.06 13.31 0.60
0%
XLIS:TDSA
Teixeira Duarte SA
€0.08 34.04 1.40 -0.01
0%
XLIS:IPR
IMPRESA SGPS SA
€0.18 31.70 6.06 3.13
0%
XLIS:SCB
Sporting Clube de Braga Futebol Sad
€23.20 28.71 7.64 -42.48
0%
XLIS:MLSMB
Samba Digital SGPS SA
€2.74 28.26 93.40 77
0%
XLIS:INA
INAPA Inapa Investimentos Participacoes e Gestao SA
€0.05 26.05 -1.96 -1.18
0%
XLIS:CFN
Cofina SGPS SA
€0.24 25.49 17.48 5.19
0%
XLIS:FCP
Futebol Clube do Porto – Futebol SAD
€0.85 19.84 Negative Equity -8.51
0%
XLIS:GLINT
Glintt – Global Intelligent Technologies SA
€0.22 19.55 1.65 1.19
0%
XLIS:FLEXD
Flexdeal Simfe SA
€4.90 18.52 3.94 1.17
0%
XLIS:CPA
Copam – Companhia Portuguesa de Amidos SA
€13.70 14.13 8.76 6.79
0%
XLIS:MLRZE
Raize-Instituicao De Pagamentos SA
€0.86 4.43 -8.28 -31.79
0%
XLIS:LIG
Lisgrafica Impressao e Artes Graficas
€0.007000 1.34 Negative Equity -17.18
0%
XLIS:GPA
Imobiliaria Construtora Grao-Para SA
€0.20 0.41 -2.59 -0.32
0%

Nota: coloquei as empresas com yield negativo a “0%”. Se faltar alguma empresa, indique nos comentários, por favor.

Os maiores yields

Considerando o risco das acções portuguesas, esperava ver yields maiores. Das 44 empresas portuguesas, só há:

  • 19 empresas com yields acima de 0%
  • 9 empresas com yields acima de 4%
  • 3 empresas com yields superiores a 6%

 

O "yield" das acções portuguesas

Conclusão

É curioso constatar que a maioria das empresas de elevada capitalização bolsista remunera os accionistas com dividendos e/ou buybacks, e as empresas mais pequenas não costumam remunerar. Acima dos $114 M de valor de mercado, só há 3 empresas que não remuneram os accionistas. E abaixo dos $144 M, somente 2 empresas remuneram. Isto faz denotar algo que já sabíamos: a remuneração aos accionistas importa mais às estratégias orientadas a empresas maiores do que a empresas mais pequenas.

Mas os investidores menos defensivos podem sempre encontrar boas oportunidades nas empresas que não remuneram os accionistas, embora esse não seja o caso do Prudente. Aqui procuramos sempre excelentes empresas que consigam gerar dinheiro para crescer e pagar aos seus sócios, algo que tem vindo a dar frutos:

O "yield" das acções portuguesas 1 | Investidor Prudente

Ainda assim, seria interessante ver, daqui a um ou mais anos, a rentabilidade das 5 ou 10 melhores empresas portuguesas, em termos de yield, e comparar o seu retorno com o do PSI (Portuguese Stock Index). Deixo aqui esse propósito.

 

 

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Consulte o Disclaimer completo do Investidor Prudente.

6 respostas

      1. Pois, nao percebi de onde vem o 114 M, o 144 percebi q vem dos valores abaixo da Toyota Caetano Portugal SA, é isso?

    1. Olá, Virgilio. Não percebi o seu comentário. De quaquer forma, o “yield” corresponde à remuneração mediana dos últimos 5 anos em termos de dividendos e net buybacks. Em 2018, 2020 e 2021 a Mota-Engil não pagou dividendos e o número de acções aumentou quase 30%. É preciso descontar essa diluição.

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