Investidor Prudente - melhores ações

Medtronic e o primeiro “pacemaker”

Bom dia, caros investidores.

A Medtronic está presente no mercado português desde 1998, sendo a 4ª melhor empresa para trabalhar em Portugal:

As 30 melhores empresas para trabalhar em 2021

Recentemente, o CEO da subsidiária portuguesa deu uma entrevista ao Jornal Económico destacando a relação entre o empoderamento do paciente e as plataformas digitais, algo para o qual a empresa parece estar atenta:

CEO da Medtronic Portugal: “Médicos e doentes já aderiram ao Dr. Google”

1. Apresentação

A Medtronic plc é uma empresa americana de dispositivos médicos que mudou a sede para a Irlanda por motivos fiscais. É a segunda maior do sector, logo a seguir à Abbott Laboratories (já analisada no Prudente). A empresa foi fundada em 1949, e hoje atende a sistemas de saúde, médicos e pacientes em mais de 150 países. Tem uma história interessante, pois foi a primeira empresa a produzir o primeiro pacemaker implantável.

Em 2021, o modelo operacional foi reestruturado, havendo agora quatro segmentos:

  • Cardiovascular – produtos para controlo do ritmo cardíaco, insuficiência cardíaca (pacemakers, por exemplo), entre outros:
    Medtronic e o primeiro "pacemaker" 1 | Investidor Prudente
  • Neuroscience – crânio e terapias de neuromodulação:
    Medtronic e o primeiro "pacemaker" 2 | Investidor Prudente
  • Medical Surgical – inovações cirúrgicas, produtos respiratórios, gastrointestinais e renais:
    Medtronic e o primeiro "pacemaker" 3 | Investidor Prudente
  • Diabetes – produtos e serviços para o tratamento do diabetes do tipo 1 e 2:
    Medtronic e o primeiro "pacemaker" 4 | Investidor Prudente

Não existe concentração de receita num só segmento particular…

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 5 | Investidor Prudente

… e a maioria das vendas é realizada nos EUA:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 6 | Investidor Prudente

A companhia compete com outras empresas das áreas da medicina terapêutica e diagnóstico, desde grandes multinacionais e farmacêuticas até pequenos fabricantes que oferecem uma selecção limitada de produtos. São mercados em rápida mudança que resultam de avanços tecnológicos e descobertas científicas.

2. Principais Accionistas

Quase 80% dos investidores são institucionais:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 7 | Investidor Prudente

3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

O período de maior crescimento ocorreu durante a década de 80 e 90, e hoje a acção encontra-se próxima ao máximo histórico:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 8 | Investidor Prudente

A empresa paga dividendos desde 1972:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 9 | Investidor Prudente

4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

Em 2015 e 2016, houve uma diluição do número de acções provocada por aquisições, mas geralmente a empresa recompra acções próprias, diminuindo o número de acções em circulação:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 10 | Investidor Prudente

5. Informação Financeira

A receita estava a crescer 12% ao ano, mas após 2016 lateralizou…

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 11 | Investidor Prudente

… apesar do lucro líquido ter atingido o seu valor máximo em 2020:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 12 | Investidor Prudente

O endividamento está controlado:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 13 | Investidor Prudente

6. Desenvolvimento

A Medtronic não tem muitos produtos que cheguem ao cidadão comum, porque a maioria é utilizada por hospitais e por outros prestadores de cuidados de saúde. Como não me é possível avaliar os produtos e o mercado concorrencial, vou-me focar nos aspectos financeiros. Os analistas prevêem um crescimento da receita de 5% ao ano…

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 14 | Investidor Prudente

… e os lucros cobrem a remuneração que os accionistas costumam receber em forma de dividendos e buybacks, que corresponde a aproximadamente $2,67 por acção…

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 15 | Investidor Prudente

… o que dá um yield de apenas 2,6%:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 16 | Investidor Prudente

O yield não costuma ser muito elevado (4% já é óptimo), mas nos períodos de recessão económica, como em 2008, talvez seja possível comprar yields de 6%, ali perto do price-to-sales de 1,88x:

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 17 | Investidor Prudente

7. Conclusão

Olhando apenas para o aspecto financeiro, verifico que os rácios de retorno sobre o capital (como o ROE) têm vindo a diminuir. Por exemplo, a mediana do ROE dos últimos 13 anos é de 8-9%…

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 18 | Investidor Prudente

… o que torna a empresa preguiçosa face aos índices de referência, como o S&P 500 (dividendos incluídos):

Medtronic e o primeiro "pacemaker" 19 | Investidor Prudente

O mercado de acções exige sempre decisões subjectivas, e eu tenho uma difícil para tomar – se mantenho ou excluo esta empresa da lista de acções prudentes. Estive a ponderar, e vou excluir, pois quero apenas as melhores empresas na lista. É certo que a Medtronic tem qualidade e poderá entrar em mercados disruptivos, mas vai certamente enfrentar concorrência à altura por parte de outras companhias. Se acção cair para $45 (ao yield de 6%), a oportunidade de compra será óptima, mas provavelmente outras empresas mais atractivas estarão disponíveis no mercado, pois tais preços só se verificam nos períodos de recessão. Daqui a uns anos voltarei a analisar os resultados da Medtronic para ponderar a inclusão da empresa na lista, mas por enquanto está fora.

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico

Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender acções.

Se entender esta publicação como uma recomendação, tenha em conta que ela é generalista e poderá não ser adequada ao seu perfil de risco, que é único. A sua situação financeira individual não foi tida em consideração pelo Autor da análise, que desconhece o perfil de risco e objectivos de cada um Subscritores do Investidor Prudente.

Se necessitar de conselhos financeiros personalizados, procure sempre os serviços de um profissional devidamente credenciado e autorizado pela CMVM.

O Investidor Prudente e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.

Esta publicação é propriedade intelectual de BBTOP20 – Produção de Conteúdos, Lda e destinada apenas aos Subscritores do site Investidor Prudente. As informações e opiniões contidas nesta publicação são confidenciais. É proibida a sua transmissão ou difusão, em todo ou em parte, sem autorização expressa.

Consulte o Disclaimer completo do Investidor Prudente.

INICIAR SESSÃO