IDEXX… para animais de estimação

Bom dia, caros investidores.

Continuando a percorrer a lista de acções que seleccionei para esta semana, que caíram mais de 50%, chegou a vez da IDEXX:

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1. Apresentação

A IDEXX Laboratories (NASDAQ: IDXX) é uma empresa americana, constituída em 1983, que desenvolve, fabrica e distribui produtos e presta serviços principalmente para a indústria veterinária de animais de companhia, além da pecuária e aves, laticínios, testes de água, entre outros:

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Também fornece diagnósticos laboratoriais e pontos de atendimento médico. Os seus principais produtos e serviços são:

  • Produtos de diagnóstico veterinário no local de atendimento, compostos por instrumentos, consumíveis e kits de teste de ensaio rápido;
  • Serviços de diagnóstico e consultoria laboratorial de referência veterinária;
  • Sistemas e serviços de gestão de consultório e diagnóstico por imagem utilizados por veterinários;
  • Monitoramento de saúde, testes de materiais biológicos, instrumentos de diagnóstico laboratorial e serviços utilizados pela comunidade de pesquisa biomédica;
  • Produtos de diagnóstico e monitoramento da saúde para gado, aves e lacticínios;
  • Produtos que testam a qualidade da água;
  • Analisadores de electrólitos e gases sanguíneos, além de testes à COVID-19 usados ​​no sector de diagnóstico humano.

 

A companhia apresenta três segmentos de negócios:

  • Companion Animal Group (CAG) – diagnósticos para animais de companhia.
  • Water Quality Products (qualidade da água) – soluções de teste inovadoras para detecção e quantificação fácil, rápida e precisa de vários parâmetros microbiológicos na água.
  • Livestock, Poultry and Dairy (LPD) (Pecuária, Aves e Laticínios) – testes de diagnóstico, serviços e instrumentos relacionados que são usados para gerir o estado de saúde do gado e das aves, para melhorar a eficiência do produtor e para garantir a qualidade e a segurança do leite e dos alimentos.
  • Other (Outros) – produtos e serviços de diagnóstico médico humano; a empresa detém a propriedade intelectual de certas tecnologias que são comercializadas por meio de acordos com terceiros, como empresas farmacêuticas.

 

O segmento mais relevante, que responde por quase 90% da receita, é o CAG (diagnósticos para animais)…

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… no qual se destacam os IDEXX VetLab consumables e os Reference laboratory diagnostics and consulting services (serviços de diagnóstico laboratorial de referência comercial e consultoria para veterinários)…

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… estando cerca de 68% da receita concentrada nas Américas:

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A companhia detém múltiplas patentes e licenças…

Important patents and licenses include those related to:
• Methods for detecting BVDV that started to expire in 2017 and will continue into 2022;
• Reagents and methods for the detection of Anaplasma phagocytophilum that started to expire in 2017 and will continue into 2022;
• Reagents and methods for the detection of Ehrlichia canis that began to expire in 2019 and will continue into 2022;
• Catalyst consumables that began to expire in 2020 and will continue into 2035;
• Catalyst instruments that expire beginning in 2026 and will continue into 2032;
• Reagents and methods for the detection of canine pancreatic lipase that expire in 2026; and
• Patents relating to reagents and methods for the detection of SDMA that expire beginning in 2029 and will continue into 2037.

… sobre reagentes, consumíveis e instrumentos (que são fabricados por terceiros) de análise química, hematológica e de análise à urina:

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2. Principais Accionistas

Cerca de 95% dos investidores são institucionais:

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3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

Nesta magnífica tendência ascendente, vê-se que a queda actual é a terceira maior da sua história:

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A empresa não distribui dividendos.

4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

A única remuneração que os accionistas recebem ocorre pela via das recompras de acções próprias. Por isso, todos os anos, o número de acções em circulação tem vindo a diminuir, o que é óptimo:

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5. Informação Financeira

A receita cresce linearmente a 12% ao ano…

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… e o lucro líquido de 2021 foi o maior da sua história…

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… bem como as margens de lucro operacionais, que têm vindo a crescer:

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O endividamento está controlado:

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6. Desenvolvimento

É curioso ver que a percentagem de pessoas que têm pelo menos um cão é maior nas gerações mais novas…

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… o que poderá garantir a manutenção do crescimento, principalmente na área do diagnóstico (long-term diagnostics), no qual se espera um CAGR de 9% ao ano até 2045:

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O crescimento da receita prevista pelos analistas é de 8,8%, próxima às previsões da companhia:

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Como a empresa não distribui dividendos, o net payout por acção (de $2,13) corresponde ao buyback por acção (líquido e diluído)…

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… que apresenta um yield muito baixo de apenas 0,6%.

7. Conclusão

Apesar do valor da IDEXX ter caído em bolsa de $60 B para $30 B, o seu negócio ainda tem muito para crescer, segundo as perspectivas da empresa. A companhia tem gerado fluxos de caixa livres médios, nos últimos 5 anos, de aproximadamente $5 por acção, que têm sido usados no crescimento do negócio e nos buybacks que servem de remuneração aos accionistas.

Como nós aqui no Prudente não compramos expectativas, mas factos, e não consideramos apenas o lucro, como também o dinheiro vivo que os accionistas recebem, irei esperar pelo crescimento dos resultados e da remuneração dos accionistas. Entretanto, irei colocar um alarme nos $125… se a acção cair para esse patamar, voltarei a inspeccioná-la.

Apesar da acção ter caído mais de 50%, considero o preço actual bastante especulativo.

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico

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Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender acções.

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