Bom dia, caros investidores.
Coincidências desagradáveis: estava eu a ler sobre os sistemas de canalização da Geberit, e entra a minha mulher no escritório a dizer «estamos com problemas na canalização». Fora a preocupação com a inundação, li com redobrado interesse os relatórios desta empresa suíça, cuja origem remonta ao século XIX.
1. Apresentação
A Geberit (SWX: GEBN) é uma multinacional suíça especializada na fabricação e fornecimento de peças sanitárias e sistemas relacionados (por exemplo, sistemas e peças de canalização).
A companhia teve origem em 1874…
1874
CASPAR GEBERT OPENS TINSMITH BUSINESS
Caspar Melchior Albert Gebert (1850-1909) of St. Gallenkappel, Switzerland, opens tinsmith business on the Engelplatz in the old town quarter of Rapperswil (CH).
… quando Caspar Melchior Gebert iniciou um negócio de serviços de canalização em Rapperswil, Suíça. Em 1905, começou a fabricar peças relacionadas com o negócio. O seu autoclismo sanitário Phoenix…
… foi, supostamente, o primeiro do género a ser inventado. Era feito de madeira revestida de chumbo e com encaixes de chumbo. Foi revolucionário e teve um grande sucesso. Quando Gebert morreu em 1909, os seus filhos, Albert e Leo, assumiram o negócio. Nos anos seguintes, a empresa expandiu-se na Suíça e nos países vizinhos, acrescentando novos produtos, como tubos, torneiras e válvulas. Na década de 1930, a empresa foi pioneira no fabrico de peças de plástico para a indústria sanitária.
Hoje, a Geberit encontra-se no mesmo ramo, com três grandes áreas de negócio (Instalation & Flushing Systems, Piping Systems e Bathroom Systems), sendo a Europa a sua principal área geográfica em termos de receita…
… principalmente a Alemanha:
Os seus produtos incluem sistemas de instalação, cisternas, torneiras, autoclismos, acessórios para resíduos, tubulações interiores e exteriores para edifícios, sistemas de drenagem e abastecimento de edifícios, sanitas, pias e outros produtos complementares, como móveis, chuveiros e banheiras.
2. Principais Accionistas
Cerca de 81% dos investidores são institucionais:
| INVESTOR | TYPE | HOLD % |
|
BlackRock Institutional Trust Company, N.A. |
Investment Advisor | 5,21 |
|
The Vanguard Group, Inc. |
Investment Advisor/Hedge Fund | 2,7348 |
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Pictet Asset Management Ltd. |
Investment Advisor/Hedge Fund | 2,1807 |
|
UBS Asset Management (Switzerland) |
Investment Advisor | 2,0784 |
|
Norges Bank Investment Management (NBIM) |
Sovereign Wealth Fund | 2,0017 |
|
Credit Suisse Asset Management |
Investment Advisor/Hedge Fund | 1,527 |
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BlackRock Advisors (UK) Limited |
Investment Advisor/Hedge Fund | 1,507 |
|
MFS Investment Management |
Investment Advisor/Hedge Fund | 1,0133 |
|
Zürcher Kantonalbank (Asset Management) |
Bank and Trust | 1,0055 |
3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos
A tendência da acção é ascendente…
… e paga dividendos com regularidade:
4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado
Além dos dividendos, os accionistas têm sido remunerados através da recompra de acções próprias; o número de acções em circulação é cada vez menor:
5. Informação Financeira
A receita encontra-se no máximo histórico…
… tal como o lucro líquido:
As margens líquidas são muito interessantes (20%) e o retorno sobre o capital próprio é elevado:
During the past 13 years, Geberit AG’s highest ROE % was 38.66%. The lowest was 26.41%. And the median was 31.86%.
A dívida líquida tem vindo a diminuir drasticamente, estando totalmente coberta pelos fluxos de caixa operacionais.
6. Desenvolvimento
De acordo com o último relatório trimestral…
… foi registado, nos últimos meses, um novo aumento significativo da pressão inflacionária, em comparação com o primeiro trimestre de 2022. Houve aumentos maciços de preços nas matérias-primas (+25% em termos homólogos), energia (+104%) e transportes (+13%). Os ajustes no preço de venda só podem ser implementados com um atraso, o que significa que ainda não foi possível compensar totalmente esses custos. Ainda assim, a Geberit espera crescer high single digit…
Outlook 2022
• High single digit net sales growth in local currencies for the full year
• Full year EBITDA margin of around 28%
… estando os analistas optimistas até 2024:
| Analyst Estimate | Dec 2022 | Dec 2023 | Dec 2024 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue (Mil CHF) | 3579.81 | 3608.47 | 3703.83 | ||
| EBIT (Mil CHF) | 842.62 | 893.64 | 960.01 | ||
| EBITDA (Mil CHF) | 1003.07 | 1060.71 | 1126.29 | ||
| EPS (CHF) | 19.84 | 21.05 | 21.55 | ||
| EPS without NRI (CHF) | 20.01 | 21.38 | 23.01 | ||
| Dividends per Share (CHF) | 12.91 | 13.71 | 14.29 |
O aumento do lucro por acção deverá ser positivamente impactado pelo programa de recompra de acções próprias anunciado no dia 17 de Junho de 2022. A remuneração dos accionistas em forma de dividendos e buybacks corresponde a CHF 14,65…
… proporcionado um yield de 3,5% (que é historicamente elevado):
7. Conclusão
Não há inovação tecnológica que substitua a necessidade de uma bela casa de banho e dos sistemas de canalização, apesar de haver produtos sanitários sempre sujeitos à evolução tecnológica. Por exemplo, o Bill Gates já anda há muito tempo a tentar inovar o produto menos desenvolvido da humanidade – as sanitas:
– Fundação Gates dá milhões a quem revolucionar as sanitas
– Fomos conhecer a sanita de 600 euros de Bill Gates que promete mudar o mundo
– Bill Gates apresenta sanita inovadora que não precisa de água ou saneamento
Este é um negócio sempre necessário, com margens de lucro estáveis e elevadas e óptimos retornos sobre o capital próprio. Vou colocar um alarme nos CHF 366; se a acção cair abaixo desse preço irei considerar um potencial investimento.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.
