Estée Lauder Companies – uma acção belíssima

Bom dia, caros investidores.

Tentarei, nos próximos dias, concentrar os meus esforços na busca por empresas sólidas que pagam dividendos consecutivos há décadas, como a Estée Lauder, uma empresa familiar que tem paixão pela beleza:

Como a acção caiu recentemente mais de 25%…

… vou ver se o investimento é oportuno.

1. Apresentação

A Estée Lauder Companies (NYSE: EL) foi fundada em 1946 por Estée (uma cosmetologista norte-americana) e Joseph Lauder (seu marido). A empresa é uma das principais fabricantes mundiais de produtos de qualidade para a pele, para o cabelo, produtos de maquilhagem e fragrâncias…

… e proprietária de várias marcas premium e entry level muito conhecidas:

As vendas realizam-se por meio de distribuidores que se encontram presentes em aproximadamente 150 países e a receita tem uma boa diversificação geográfica…

… sendo os produtos para o cuidado da pele os mais representativos:

A Estée Lauder compete com várias empresas globais e locais. Alguns dos seus concorrentes são grandes multinacionais, tais como a L’Oreal, Unilever, Procter & Gamble, Shiseido, Natura, LVMH, Chanel, entre outras. Também concorre com várias marcas independentes, algumas das quais apoiadas por investidores de private equity e retalhistas que possuem as suas próprias marcas de beleza.

2. Principais Accionistas

A família Lauder é quem controla a empresa, com 86% dos direitos de voto…

The Lauder family now owns approximately 38% of total common and about 86% of the voting power. Class A shares have one vote per share; Class B has 10 votes per share.

… estando o restante capital distribuído por grandes fundos:

3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

A acção caiu mais de 25% recentemente, mas as quedas no período de recessão de 2000 e 2008 foram bem maiores:

Logo após o IPO lançado em 1995, a empresa começou a distribuir dividendos. Os pagamentos ocorrem desde 1996.

4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

Além dos dividendos, a empresa remunera os accionistas através da recompra de acções próprias:

Vale $98 B em Bolsa.

5. Informação Financeira

A receita apresenta uma tendência ascendente consistente…

… e o resultado líquido de 2021 foi o mais alto da história:

O retorno sobre o capital próprio é muito elevado…

During the past 13 years, The Estee Lauder’s highest ROE % was 57.45%. The lowest was 16.44%. And the median was 31.68%.

… e o endividamento é baixo:

6. Desenvolvimento

No ano fiscal de 2021 (que terminou em Junho desse ano), a categoria de produtos para a pele de prestígio global continuou a liderar os segmentos, em termos de crescimento e de volume de vendas, tendo beneficiado da força duradoura de certas linhas de produtos, como a Advanced Night Repair, Crème de La Mer, Dramatically Different e EvenBetter Clinical Radical Dark Spot Corrector Interrupter, principalmente na Ásia. Eu não percebo nada de produtos de beleza, mas de contas sei alguma coisa. Vejamos: os analistas prevêem um crescimento da receita até 2024…

… e o free cash flow por acção…

… é muito maior do que a remuneração oferecida aos accionistas em forma de dividendos e buybacks ($2,22 por acção)…

… pois a empresa tem gasto muito dinheiro na aquisição de negócios e investimentos. Por isso é que o yield é normalmente muito baixo (actualmente é de 0,8%):

7. Conclusão

O Investidor Prudente deve considerar sempre este tipo de empresas, pois como foi explicado no Manual do investidor Prudente e neste artigo…

Porque os dividendos importam?

… as empresas que pagam bons dividendos têm, normalmente, vantagens competitivas duradouras, proporcionando bons resultados aos accionistas:

Mas também é sempre necessário olhar para o preço. A Estée Lauder é uma excelente empresa, proprietária de marcas valiosas, com bons fundamentos, mas o preço é bastante elevado. Mesmo que a empresa distribuísse os fluxos de caixa livres medianos dos últimos 5 anos (de $4,79 por acção), o yield seria apenas de $1,7%. Vou colocar um alerta nos $140 para depois voltar a analisar os resultados.

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico