Elevance Health – a saúde dá dinheiro

Bom dia, caros investidores.

Continuando a percorrer as empresas de maior capitalização, temos a Elevance Health com $115 B de market cap

111
Goldman Sachs
GS
$115.89 B Elevance Health - a saúde dá dinheiro 1 | Investidor Prudente USA
112
Elevance Health
ELV
$115.08 B Elevance Health - a saúde dá dinheiro 1 | Investidor Prudente USA
 113
Lockheed Martin
LMT
$113.82 B Elevance Health - a saúde dá dinheiro 1 | Investidor Prudente USA

… que mudou de nome em Junho de 2022 (chamava-se Anthem):

As Anthem Rebrands To Elevance, Healthcare Services To Be Named ‘Carelon’

1. Apresentação

A Elevance Health é uma empresa americana de seguros de saúde que vende planos médicos, farmacêuticos, odontológicos, de saúde comportamental, de cuidados de longo prazo e planos para pessoas com deficiências. É uma das maiores empresas deste segmento nos Estados Unidos, servindo mais de 45 milhões de membros, incluindo o segmento Medicaid e Medicare, através das suas afiliadas:

Our Companies
Through our family of companies, we support health at every life stage, offering health plans and clinical, behavioral, pharmacy, and complex-care solutions that promote whole health.

A empresa apresenta quatro segmentos de negócio:

  • Commercial & Specialty Business – planos e serviços para tomadores de seguros individuais e para grupos.
  • Government Business – segmento Medicare e Medicaid, National Government Services e serviços prestados ao governo federal.
  • IngenioRx – negócio de PBM (pharmacy benefit management). A IngenioRx comercializa e oferece serviços de PBM (redes de farmácias, medicamentos prescritos, etc.) para os clientes com planos de saúde e para clientes externos fora dos planos de saúde.
  • Other – negócios diversificados, como o atendimento especial a pessoas com condições complexas e crónicas.

 

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 4 | Investidor Prudente

Esta indústria é altamente regulamentada…

Supervisory agencies, including federal and state regulators and departments of health, insurance and corporation, have broad authority to:
• grant, suspend and revoke licenses to transact business;
• regulate our products and services in great detail;
• regulate, limit, or suspend our ability to market products, including participation in Medicare and the ACA Public Exchanges;
• determine through a procurement process our ability to participate in certain programs, including state Medicaid programs;
• retroactively adjust premium rates; • monitor our solvency and reserve adequacy;
• scrutinize our investment activities on the basis of quality, diversification and other quantitative criteria; and
• impose monetary and criminal sanctions for non-compliance with regulatory requirements.

… e competitiva. A concorrência continua intensa devido ao marketing agressivo, aos preços, às novas alianças estratégicas, aos novos concorrentes no mercado, à proliferação de novos produtos, entre outros factores, mas as empresas deste sector que tenho analisado ganharam muito dinheiro na última década. Já veremos se este é um desses casos.

A empresa já passou por alguns escândalos (como rescisões de planos de saúde a pessoas doentes, práticas ilegais, etc.), mas isto é comum nas empresas deste sector.

2. Principais Accionistas

Os três principais accionistas são os fundos do costume:

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 5 | Investidor Prudente

3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

A acção apresenta uma forte tendência ascendente…

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 6 | Investidor Prudente

… além de pagar dividendos crescentes regularmente desde 2011:

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 7 | Investidor Prudente

4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

Além dos dividendos, a empresa remunera os accionistas através da recompra de acções próprias, que tem provocado uma diminuição constante do número de acções:

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 8 | Investidor Prudente

5. Informação Financeira

A receita cresceu bastante, cerca de 11% ao ano, estando actualmente no máximo histórico…

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 9 | Investidor Prudente

… assim como o lucro:

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 10 | Investidor Prudente

O retorno sobre o capital próprio…

During the past 13 years, Elevance Health’s highest ROE % was 17.63%. The lowest was 10.25%. And the median was 12.46%.

… está acima da média do sector…

Healthcare Plans industry Median: 7.01

… mas, ainda assim, é mais baixo do que o das principais concorrentes. Por exemplo, o ROE da UnitedHealth (já analisada no Prudente) é de 22%.

O endividamento é saudável e tem vindo a diminuir:

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 11 | Investidor Prudente

6. Desenvolvimento

Os resultados operacionais da empresa dependem, em grande parte, da sua capacidade de prever e gerir com precisão os custos de saúde, contratando de forma eficiente os preços dos produtos e serviços médicos com os prestadores. Avanços na tecnologia médica, aumentos nos custos dos medicamentos especiais, aumentos nos gastos hospitalares, o envelhecimento da população, entre outros factores, continuam a contribuir para o aumento dos custos de saúde, impactando as margens líquidas:

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 12 | Investidor Prudente

Ainda assim, os analistas mantêm-se optimistas quanto à receita e ao lucro previstos…

Analyst Estimate Dec 2022 Dec 2023 Dec 2024
Revenue (Mil $) 155894.90 163589.30 172002.90
EBIT (Mil $) 8972.52 10003.38 10874.74
EBITDA (Mil $) 10165.14 11092.97 11969.93
EPS ($) 27.70 31.48 35.56
EPS without NRI ($) 28.60 32.49 36.73
Dividends per Share ($) 5.03 5.23 5.12

… apesar da remuneração dos accionistas estar a lateralizar há 15 anos…

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 13 | Investidor Prudente

… estando o yield actual nos 2,3%, quando já esteve a 15%:

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 14 | Investidor Prudente

7. Conclusão

O retorno sobre o capital próprio e as margens de lucro da principal concorrente (UnitedHealth) são maiores do que as da Elevance, mas, ainda assim, irei manter esta empresa no radar do Prudente, devido à sua solidez. A cotação está ligeiramente acima os valores normais…

Elevance Health - a saúde dá dinheiro 15 | Investidor Prudente

… e apresenta um yield baixo. Se o yield subir para 6% (o que actualmente implicaria uma descida dos preços até aos $186 por acção) volto a analisá-la.

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico

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