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Investidor Prudente - melhores ações

Electronic Arts – FIFA, The Sims, Battlefield, Need for Speed… Wow

Bom dia, caro investidor.

A Electronic Arts foi-me sugerida por um subscritor do Prudente. Esta empresa tem uma história fascinante; e foi pioneira a implementar uma estratégia de marketing na qual promovia os designers de jogos como se fossem “rockstars“:

Na lista de espera das sugestões temos as seguintes empresas:

– Tenaris
– WP Carey
– Conagra
– Annaly Capital Management
– United Airlines
– Orange

1. Apresentação da Electronic Arts

A Electronic Arts (NASDAQ: EA; ISIN: US2855121099) é uma empresa americana, fundada em 1982, que desenvolve jogos electrónicos para várias plataformas, sendo proprietária de várias franquias renomadas, como o jogo FIFA, Madden NFL, The Sims, Battlefield, Need for Speed, entre outros.

Latest Games

A empresa não divulga os resultados segmentados por jogo, mas sabemos que estes são os principais:

Net revenue for fiscal year 2024 was $7,562 million, primarily driven by sales related to FIFA 23, EA SPORTS FC 24, Apex Legends, EA SPORTS Madden NFL 24, and The Sims 4.

A Electronic Arts gera receita de duas formas:

  1. Full Games – jogos completos distribuidos através de downloads digitais ou como produtos embalados e projectados para jogar em consolas e PC’s;
  2. Live Services & Others – inclui o conteúdo extra para jogos, assinaturas de acesso a uma selecção de jogos completos, serviços online e outros benefícios, além do licenciamento dos jogos a terceiros (por exemplo, na Steam).

 

Curiosamente, os jogos para consolas distribuídos sob a forma de “live services” são os mais relevantes em termos de resultados:

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2. Principais Accionistas

Entre os principais accionistas temos os grandes fundos do costume:

  • The Vanguard Group, Inc. – 10,93%
  • Public Investment Fund – 9,34%
  • BlackRock Institutional Trust Company, N.A. – 6,06%
  • State Street Global Advisors (US) – 5,95%

3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

A acção apresenta um bom desempenho, apesar da volatilidade…

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… e começou a pagar dividendos em 2020:

Dividend yield (ttm) = $0,76 / $138 = 0,6%

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4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

O dividend yield é pequeno, mas a empresa tem vindo a remunerar bastante os accionistas, desde 2011, pela via das recompras de acções próprias, reduzindo o número de acções em circulação:

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5. Informação Financeira

A receita está no maior patamar de sempre…

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… tal como o lucro líquido, à excepção do ano de 2020, que inclui ganhos por benefícios fiscais no valor de $1,5 B:

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O lucro operacional dos últimos 12 meses também está no maior patamar de sempre.

As margens de lucro são elevadas…

  • Margem bruta (5y): 75%
  • Margem líquida (5y): 15%

… mas o retorno sobre o capital podia ser maior:

  • ROE (5y): 11%
  • ROCE (5y): 14%

O endividamento é reduzido; a empresa tem um net cash superior a $1 billion.

6. Desenvolvimento

Nos últimos 12 meses, os fluxos de caixa operacionais da Electronic Arts atingiram a marca histórica de $2,3 B…

Cash from Operations

  • 2020: $1.797 M
  • 2021: $1.934 M
  • 2022: $1.899 M
  • 2023: $1.550 M
  • 2024: $2.315 M
  • ttm: $2.315 M

… potenciada pelos jogos EA SPORTS e Madden NFL.

Para os próximos meses, estão previstos novos lançamentos e a manutenção das franquias de sucesso, que a empresa chama de “ecosystems“:

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Até 2029, os analistas prevêem um crescimento da receita de apenas 4,3% ao ano, mas as estimativas do lucro por acção parecem-me demasiado optimistas:

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A remuneração dos accionistas em forma de dividendos e buybacks (net payout) proporciona um yield de apenas 2,5%…

Net payout yield (5y) = $3,49 / $138 = 2,5%

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… mas o free cash flow por acção ($7,79) cobre perfeitamente o net payout e apresenta um yield superior:

  • FCF/EV yield (ttm) = $2.116 M / $35.591 M = 5,9%
  • FCF/EV yield (5y) = $1.711 M / $35.591 M = 4,8%

7. Conclusão

Há muitos anos que reconheço a qualidade dos jogos da EA; desde o velhinho ZX Spectrum, Nintendo, Mega Drive, etc.

Como investidores, queremos que os desenvolvedores de jogos sejam lucrativos e tenham um forte crescimento, mas a criatividade associada ao desenvolvimento dos jogos é muito imponderável e tem custos crescentes.

Há 10 anos, a Electronic Arts era considerada a empresa mais odiada…

EA Voted Worst Company in America, Again

… mas quem investiu nessa altura obteve um excelente desempenho.

É difícil perspectivar como estará esta empresa daqui a 10 anos e saber se a acção está cara ou barata, apesar das cotações actuais estarem dentro dos valores normais de mercado…

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… e apresentarem um bom FCF yield.

Será que a empresa vai continuar a ser criativa e a lançar jogos fantásticos? Não sei…

Por isso, tenho dúvidas se devo manter este tipo de empresas na nossa Lista Completa de Acções.

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico.

Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender acções.

Se entender esta publicação como uma recomendação, tenha em conta que ela é generalista e poderá não ser adequada ao seu perfil de risco, que é único. A sua situação financeira individual não foi tida em consideração pelo Autor da análise, que desconhece o perfil de risco e objectivos de cada um Subscritores do Investidor Prudente.

Se necessitar de conselhos financeiros personalizados, procure sempre os serviços de um profissional devidamente credenciado e autorizado pela CMVM.

O Investidor Prudente e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.

Esta publicação é propriedade intelectual de BBTOP20 – Produção de Conteúdos, Lda e destinada apenas aos Subscritores do site Investidor Prudente. As informações e opiniões contidas nesta publicação são confidenciais. É proibida a sua transmissão ou difusão, em todo ou em parte, sem autorização expressa.

Consulte o Disclaimer completo do Investidor Prudente.

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