Continuando a percorrer as empresas de maior capitalização, temos a Elevance Health com $115 B de market cap…

111	Goldman Sachs GS	$115.89 B	USA
112	Elevance Health ELV	$115.08 B	USA
113	Lockheed Martin LMT	$113.82 B	USA

… que mudou de nome em Junho de 2022 (chamava-se Anthem):

As Anthem Rebrands To Elevance, Healthcare Services To Be Named ‘Carelon’

1. Apresentação

A Elevance Health é uma empresa americana de seguros de saúde que vende planos médicos, farmacêuticos, odontológicos, de saúde comportamental, de cuidados de longo prazo e planos para pessoas com deficiências. É uma das maiores empresas deste segmento nos Estados Unidos, servindo mais de 45 milhões de membros, incluindo o segmento Medicaid e Medicare, através das suas afiliadas:

Our Companies
Through our family of companies, we support health at every life stage, offering health plans and clinical, behavioral, pharmacy, and complex-care solutions that promote whole health.

A empresa apresenta quatro segmentos de negócio:

• Commercial & Specialty Business – planos e serviços para tomadores de seguros individuais e para grupos.
• Government Business – segmento Medicare e Medicaid, National Government Services e serviços prestados ao governo federal.
• IngenioRx – negócio de PBM (pharmacy benefit management). A IngenioRx comercializa e oferece serviços de PBM (redes de farmácias, medicamentos prescritos, etc.) para os clientes com planos de saúde e para clientes externos fora dos planos de saúde.
• Other – negócios diversificados, como o atendimento especial a pessoas com condições complexas e crónicas.

 

Esta indústria é altamente regulamentada…

Supervisory agencies, including federal and state regulators and departments of health, insurance and corporation, have broad authority to:
• grant, suspend and revoke licenses to transact business;
• regulate our products and services in great detail;
• regulate, limit, or suspend our ability to market products, including participation in Medicare and the ACA Public Exchanges;
• determine through a procurement process our ability to participate in certain programs, including state Medicaid programs;
• retroactively adjust premium rates; • monitor our solvency and reserve adequacy;
• scrutinize our investment activities on the basis of quality, diversification and other quantitative criteria; and
• impose monetary and criminal sanctions for non-compliance with regulatory requirements.

… e competitiva. A concorrência continua intensa devido ao marketing agressivo, aos preços, às novas alianças estratégicas, aos novos concorrentes no mercado, à proliferação de novos produtos, entre outros factores, mas as empresas deste sector que tenho analisado ganharam muito dinheiro na última década. Já veremos se este é um desses casos.

A empresa já passou por alguns escândalos (como rescisões de planos de saúde a pessoas doentes, práticas ilegais, etc.), mas isto é comum nas empresas deste sector.

2. Principais Accionistas

Os três principais accionistas são os fundos do costume:

3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

A acção apresenta uma forte tendência ascendente…

… além de pagar dividendos crescentes regularmente desde 2011:

4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

Além dos dividendos, a empresa remunera os accionistas através da recompra de acções próprias, que tem provocado uma diminuição constante do número de acções:

5. Informação Financeira

A receita cresceu bastante, cerca de 11% ao ano, estando actualmente no máximo histórico…

… assim como o lucro:

O retorno sobre o capital próprio…

During the past 13 years, Elevance Health’s highest ROE % was 17.63%. The lowest was 10.25%. And the median was 12.46%.

… está acima da média do sector…

Healthcare Plans industry Median: 7.01

… mas, ainda assim, é mais baixo do que o das principais concorrentes. Por exemplo, o ROE da UnitedHealth (já analisada no Prudente) é de 22%.

O endividamento é saudável e tem vindo a diminuir:

6. Desenvolvimento

Os resultados operacionais da empresa dependem, em grande parte, da sua capacidade de prever e gerir com precisão os custos de saúde, contratando de forma eficiente os preços dos produtos e serviços médicos com os prestadores. Avanços na tecnologia médica, aumentos nos custos dos medicamentos especiais, aumentos nos gastos hospitalares, o envelhecimento da população, entre outros factores, continuam a contribuir para o aumento dos custos de saúde, impactando as margens líquidas:

Ainda assim, os analistas mantêm-se optimistas quanto à receita e ao lucro previstos…

	Analyst Estimate	Dec 2022	Dec 2023	Dec 2024
	Revenue (Mil $)	155894.90	163589.30	172002.90
	EBIT (Mil $)	8972.52	10003.38	10874.74
	EBITDA (Mil $)	10165.14	11092.97	11969.93
	EPS ($)	27.70	31.48	35.56
	EPS without NRI ($)	28.60	32.49	36.73
	Dividends per Share ($)	5.03	5.23	5.12

… apesar da remuneração dos accionistas estar a lateralizar há 15 anos…

… estando o yield actual nos 2,3%, quando já esteve a 15%:

7. Conclusão

O retorno sobre o capital próprio e as margens de lucro da principal concorrente (UnitedHealth) são maiores do que as da Elevance, mas, ainda assim, irei manter esta empresa no radar do Prudente, devido à sua solidez. A cotação está ligeiramente acima os valores normais…

… e apresenta um yield baixo. Se o yield subir para 6% (o que actualmente implicaria uma descida dos preços até aos $186 por acção) volto a analisá-la.

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico