A. O. Smith, desde 1874

Bom dia, caros investidores.

Há umas semanas, esta era a diferença entre a água da companhia na minha casa e a água de garrafão que costumo comprar:

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Será que devo comprar um purificador de água?

1. Apresentação

A empresa americana A. O. Smith Corporation tem quase 150 anos de história

… e hoje é uma das principais fabricantes mundiais de caldeiras e equipamentos de aquecimento de água, bem como produtos de tratamento de água…

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… sendo líder mundial no mercado residencial e comercial:

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Os seus produtos são vendidos tanto no retalho, como no mercado grossista…

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… estando os seus aquecedores de água, caldeiras, tanques e produtos de tratamento de água representados por várias marcas na América do Norte e no Resto do Mundo (principalmente na China, que responde por aproximadamente 24% das vendas totais):

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2. Principais Accionistas

Há duas classes de acções, mas apenas uma delas (Common Stock) é negociada em Bolsa…

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… a qual é detida pelos grandes fundos do costume…

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… mas quem controla a companhia é a família Smith, que detém também acções Class A (com mais direitos de voto):

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3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos

A empresa é negociada em Bolsa desde 1983…

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… e está, actualmente, a cotar no seu máximo histórico:

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A companhia paga dividendos desde 1983 de forma constante e crescente:

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4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

Em pouco mais de 10 anos, a empresa decuplicou de valor em Bolsa. Hoje vale mais de $11 B:

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5. Informação Financeira

A receita é cíclica, mas cresce cerca de 5% ao ano…

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… sendo a maioria da receita constituída pela venda de aquecedores de água na América do Norte:

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O lucro cresceu mais do que a receita…

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… pois as margens operacionais aumentaram cerca de 4% ao ano, nos últimos 30 anos:

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O activo corrente é maior do que o passivo total…

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… e a dívida financeira não é relevante (a posição em caixa é recorrentemente maior):

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6. Desenvolvimento

Em Julho de 2021, a procura pelos produtos da A. O. Smith continuou a crescer de forma sólida, tendo a venda de aquecedores a água superado o pico de 2006, principalmente as renovações de aquecedores, cujo mercado é mais resiliente…

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… com a adopção e o crescimento das caldeiras de condensação a constituir um bom catalisador:

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Outro excelente catalisador é o mercado dos seus produtos de tratamento de água, que tem um potencial de $2,6 B, segundo a própria empresa:

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Nos últimos meses, as perspectivas da empresa aumentaram…

  • Sales growth between 17 and 18 percent, upgraded from midpoint of 14.5 percent announced in April
  • EPS between $2.70 to $2.76, upgraded five percent from the midpoint announced in April

… sendo o lucro por acção esperado de $2,70-$2,76:

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Os analistas estão ainda mais optimistas (EPS21 = $2,78):

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O price-to-earnings (ttm) está próximo da média dos últimos 10 anos, mas considerando o crescimento do EPS esperado até 2025 de 14,5% ao ano, o PER até podia estar acima dos 30x:

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Analisando o comportamento do dividend yield, que tem oscilado entre os 2,3% e 1,0%, verificamos que a acção está cotada a um preço médio:

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7. Conclusão

Portanto, o que temos aqui é uma empresa centenária, bem posicionada para crescer no mercado global, líder entre as demais concorrentes do seu segmento, com um balanço imaculado, muito lucrativa e boa pagadora de dividendos desde 1983, cotada a um preço justo. Dada a ciclicidade do negócio, seria preferível comprá-la abaixo dos $50 (algo difícil fora dos bear markets). Mas claro, “é muito melhor comprar uma empresa maravilhosa a um preço justo do que uma empresa justa a um preço maravilhoso”.

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico

Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender acções.

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