Bom dia, caros investidores.
Há umas semanas, esta era a diferença entre a água da companhia na minha casa e a água de garrafão que costumo comprar:
Será que devo comprar um purificador de água?
1. Apresentação
A empresa americana A. O. Smith Corporation tem quase 150 anos de história…
… e hoje é uma das principais fabricantes mundiais de caldeiras e equipamentos de aquecimento de água, bem como produtos de tratamento de água…
… sendo líder mundial no mercado residencial e comercial:
Os seus produtos são vendidos tanto no retalho, como no mercado grossista…
… estando os seus aquecedores de água, caldeiras, tanques e produtos de tratamento de água representados por várias marcas na América do Norte e no Resto do Mundo (principalmente na China, que responde por aproximadamente 24% das vendas totais):
2. Principais Accionistas
Há duas classes de acções, mas apenas uma delas (Common Stock) é negociada em Bolsa…
… a qual é detida pelos grandes fundos do costume…
… mas quem controla a companhia é a família Smith, que detém também acções Class A (com mais direitos de voto):
3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos
A empresa é negociada em Bolsa desde 1983…
… e está, actualmente, a cotar no seu máximo histórico:
A companhia paga dividendos desde 1983 de forma constante e crescente:
4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado
Em pouco mais de 10 anos, a empresa decuplicou de valor em Bolsa. Hoje vale mais de $11 B:
5. Informação Financeira
A receita é cíclica, mas cresce cerca de 5% ao ano…
… sendo a maioria da receita constituída pela venda de aquecedores de água na América do Norte:
O lucro cresceu mais do que a receita…
… pois as margens operacionais aumentaram cerca de 4% ao ano, nos últimos 30 anos:
O activo corrente é maior do que o passivo total…
… e a dívida financeira não é relevante (a posição em caixa é recorrentemente maior):
6. Desenvolvimento
Em Julho de 2021, a procura pelos produtos da A. O. Smith continuou a crescer de forma sólida, tendo a venda de aquecedores a água superado o pico de 2006, principalmente as renovações de aquecedores, cujo mercado é mais resiliente…
… com a adopção e o crescimento das caldeiras de condensação a constituir um bom catalisador:
Outro excelente catalisador é o mercado dos seus produtos de tratamento de água, que tem um potencial de $2,6 B, segundo a própria empresa:
Nos últimos meses, as perspectivas da empresa aumentaram…
- Sales growth between 17 and 18 percent, upgraded from midpoint of 14.5 percent announced in April
- EPS between $2.70 to $2.76, upgraded five percent from the midpoint announced in April
… sendo o lucro por acção esperado de $2,70-$2,76:
Os analistas estão ainda mais optimistas (EPS21 = $2,78):
O price-to-earnings (ttm) está próximo da média dos últimos 10 anos, mas considerando o crescimento do EPS esperado até 2025 de 14,5% ao ano, o PER até podia estar acima dos 30x:
Analisando o comportamento do dividend yield, que tem oscilado entre os 2,3% e 1,0%, verificamos que a acção está cotada a um preço médio:
7. Conclusão
Portanto, o que temos aqui é uma empresa centenária, bem posicionada para crescer no mercado global, líder entre as demais concorrentes do seu segmento, com um balanço imaculado, muito lucrativa e boa pagadora de dividendos desde 1983, cotada a um preço justo. Dada a ciclicidade do negócio, seria preferível comprá-la abaixo dos $50 (algo difícil fora dos bear markets). Mas claro, “é muito melhor comprar uma empresa maravilhosa a um preço justo do que uma empresa justa a um preço maravilhoso”.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico
